Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[03.06.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

Евро не изменился по отношению к доллару – 1,5526. Во-первых, данные американской и европейской макростатистики вышли с одинаковым креном в пользу превышения ожиданий: промышленный индекс ISM в США составил 49,6 против прогноза 48,5, аналогичный индикатор Еврозоны вышел на уровне 50,6 против 50,5.

Инфляционная составляющая американского индекса достигла очередного максимума – 87 (84,5 в апреле).

Во-вторых, в ближайшие дни запланирован выход еще множества экономических индикаторов как в США, так и Еврозоне.

Сегодня в 13.00 в Европе публикуется пересмотренный ВВП за 1 квартал (консенсус – 2,2%, значение при первоначальном подсчете также составляет 2,2%). Инфляция в производственном секторе Еврозоны, прогноз – 0,8% (0,7% в марте). В США сегодня запланирован выход данных по заказам на товары длительного пользования (прогноз – падение на 0,5%), заказов в промышленности (прогноз – снижение на 0,1%)

Похоже, что рынок дисконтировал в котировках как инфляционные риски Старого и Нового Света, так и риски рецессии в США и замедления экономики Еврозоны – потому пребывает в относительном спокойствии. Мы ждем, что это спокойствие не нарушится и сегодня.

Денежный рынок

На денежный рынок вчера поступила большая сумма – 101 млрд. рублей. Объем остатков средств на корсчетах и депозитах вырос до 880,4 млрд. рублей. На наш взгляд, такая сумма вчера не могла поступить из одного источника – скорее всего, это результат «совместной» работы Банка России и Минфина: ЦБ позавчера покупал доллары, а Минфин осуществил традиционные для начала нового месяца расходы. Мы больше не ждем поступлений из бюджетного источника (по нашим подсчетам за последние два дня объем инъекций составил около 100 млрд. рублей).

Сегодня уровень ставок на денежном рынке, по всей вероятности, будет низким – около 3,5% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность десятилетней ноты снизилась за вчерашний день до 3,95% (-10 б.п.). После сообщения S&P о понижении рейтингов трем крупным банкам Lehman Brothers, Morgan Stanley и Merill Lynch, а также новости об увольнении гендиректора банка Wachovia страхи перед стагнацией оказались сильнее инфляционных опасений. Не помогло даже сообщение намерении Lehman Brothers привлечь через допэмиссию $4 млрд.

Мы не ждем, что доходность десятилетней ноты уйдет стремительно вниз – по UST10 пока сохраняется среднесрочный восходящий тренд. Сегодня запланирован выход данных по заказам на товары длительного пользования и заказам в промышленности. Эти новости, как правило, не относятся к традиционным драйверам рынка Treasuries, так что высокой волатильности мы не ждем.

Скорее всего, ставка десятилетней ноты подрастет на 3-4 б.п. в рамках несильной коррекции.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки Russia30 существенно не изменились по итогам минувшего дня, составив 113,50% от номинала. Спред доходности к базовому активу расширился – 154 б.п. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских еврооблигаций.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок рублевых долгов завершил вчерашний день без единой динамики. Активность локализовалась, в основном, в облигациях второго и третьего эшелонов. Видимо, сыграл свою роль фактор «понедельника» и его совпадение с началом нового месяца.

Мы полагаем, что цены в секторе рублевых облигаций подрастут в ближайшие дни на фоне роста уровня банковской ликвидности (поступления на рынок рублевых долгов свежих денег) и снижения ставок межбанковского рынка. Внешний фон в моменте остается нейтральным – котировки российских евробондов (Russia30) стабилизировались после падения, цены на нефть продолжают оставаться на высоком уровне.

Пока нет определенности в разрешении финансового кризиса на западе, который в свое время оказал сильное влияние на рублевые долги, мы полагаем, что наилучшей стратегией по-прежнему может быть инвестирование в недлинные высокодоходные облигации эмитентов второго и третьего эшелонов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: