Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.05.2006] ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Сложно было ожидать высоких торговых оборотов, поскольку в период между праздниками рыночная активность остается минимальной. Рост доходности на рынке евробондов задел только первый эшелон корпоративных бумаг, да и падение цен было неглубоким. Дальний конец кривой ОФЗ вплотную подобрался к уровню в 7% по доходности, а индикативный спред между рынком российских евробондов и рублевым рынком остается на уровне 80-85 б.п.

Рынок Treasuries – Бернанке сделал шаг назад. После среднего значения GDP, опубликованного в пятницу в США, и общего позитивного настроя, царящего на рынке, рынок испытал на себе неожиданный удар. В понедельник в прессе появились комментарии председателя ФРС Бена Бернанке, который заявил, что финансовые рынки неверно истолковали его слова на выступлении перед конгрессом и, что восприятие участниками Бернанке как неагрессивного борца с инфляцией является ошибочным.

За один день 10-летние ноты опустились выше 5,10%, а доходность UST30 достигла 5,21%.

Валютный рынок. Несмотря на заявление Бернанке, из которого следует, что пауза в повышениях ставки не столь очевидна, доллар остается слишком слабым для того, чтобы оказать реальное сопротивление евро. Евро сейчас стоит 1,2645, и это абсолютный максимум с мая прошлого года.

Наши рекомендации: Так как рынок евробондов не дает поводов для особого оптимизма, мы считаем, что в случае, если рост доходности в UST будет продолжаться, рублевый рынок ожидает сложный период нестабильности, и под ударом окажутся качественные выпуски с высокой дюрацией.

На покупку: МОИА (11% на 2 мес.), Инком-Лада-2 (11,92% на 10 мес.), Мособлгаз (9,78% на 3 года), ЮТК-3 (9,6% на 18 мес.), ЯТХ (12,44 на 6 мес.), Адамант (11,92% на 25 мес.), ЛСР (11,84% на 11,2 мес.).

Сегодня… мы ожидаем усиления давления на 1 эшелон корпоративного сегмента, цены 2-3 эшелонов будут поддерживаться невысокими ставками денежного рынка и нежеланием инвесторов выходить из бумаг до конца праздников.

В ближайшие дни. Сформировать оптимальную позицию на время праздников – основная задача на ближайшие дни. Учитывая, что 10 мая состоится заседание FOMC, итоги которого могут нести значительные риски, в том числе для рублевого долгового рынка, мы рекомендуем заранее запастись выпусками, наименее подверженными колебаниям на внешних долговых рынках.