Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.05.2006] Банк ЗЕНИТ

Первый день межпраздничной недели на внутреннем рынке прошел довольно тихо: торги по ОФЗ и субфедеральным бумагам проходили на минимальных оборотах, а в корпоративных сериях суммарный объем сделок был вдвое ниже, чем в пятницу. На активности участников, по-видимому, сказался сохранявшийся с конца месяца дефицит ликвидности: вчера сумма остатков на корр. счетах и депозитах снизилась на 40 млрд. рублей. Кроме того, внешние факторы влияния – динамика базовых активов / российских евробондов и динамика курса доллара к евро / к рублю – в последнее время действуют в противофазе, и на фоне сохраняющейся неопределенности участники рынка, похоже, воздерживаются от активных действий.

Небольшое снижение котировок вчера затронуло короткие и среднесрочные голубые фишки: ФСК-1 (-20 б.п.), РЖД-5 (-30 б.п.), Мособласть-5 (-32 б.п.). В то же время, во втором эшелоне можно было наблюдать выборочный спрос в выпусках Магнита (+10 б.п.), Пятерочки (+9 б.п.), Макси-Групп (+40 б.п. по последней сделке), Русского Текстиля-3 (+13 б.п.).

Сегодняшний день на внутреннем рынке, скорее всего, пройдет в том же ключе, что и вторник: курс доллара к рублю снова на новых минимумах, но этого явно не достаточно, чтобы существенно изменить к лучшему текущие настроения на рынке, покуда динамика базовых активов остается главным фактором риска. В частности, в пятницу в США выходит большой объем данных по рынку труда (в т.ч. уровень безработицы в апреле), что может добавить Treasuries волатильности. Мы по-прежнему считаем предпочтительными выпуски второго-третьего эшелонов средней дюрации: Топ-Книги, Виктории, Мидлэнда, ЮТК-3, ЮТК-4, Группы ЛСР, Адаманта.