ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынки оценили итоги саммита G20

• Доходность Treasuries растет

• Суверенные российские бонды выросли больше чем на фигуру

• К трудовым будням

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Спрос на первый эшелон

• Пора подумать о рейтингах

• До свидания, купоны МОИА…

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Четверг отличался высокой стабильностью ставок денежного рынка

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Дальсвязь, Уралсвязьинформ: итоги 2008 г. РСБУ

• Moody’s: понижает прогноз по рейтингу для Вымпелкома и МТС

• Нутритек договорился о временной рассрочки по обязательствам (Коммерсант)

• Fitch понижает долгосрочный РДЭ Холдинга Ренессанс Капитал на 3 ступени до уровня «В-»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных о начисленной заработной плате в США (non-farm payrolls) за март

• Начало торгов облигациями МБРР-4

• Оферты Магнезит-2, Разгуляй-Финанс-3, Ай-ТЕКО-2

• Погашение Center-Invest Bank-09