ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging Markets - устойчивые позиции
• Сегодня сюрпризов не ждем

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активность снизилась после закрытия балансов
• Корпоративный долг пользуется спросом
• Ярославская область – справедливые ориентиры

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Депозиты пополняются за счет средств АО «Сбербанк» и платежей за активы НК «ЮКОС»

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Ющенко распускает Верховную Раду
• Северсталь: итоги 2006 г. по МСФО
• АСПЭК и Севкабель: кредитные комментарии
• Мосэнерго будет принадлежать Газпрому

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спред к VTB 35 (put) серьезно расширился из-за размещения FRN – справедливое значение спреда – 50-60 бп
Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.76%. Потенциал снижения доходности – 150-200 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Севкабель-3 и Ярославская область 34007
• На биржевые торги выходят облигации Искрасофт-2, ТГК-6-1, Ленэнерго-2, Магнит Финанс-2
• Публикуется индекс цен производителей в Еврозоне за февраль