Внутренний долговой рынок

Вчера на рынке рублевого долга активность торгов несколько снизилась, при этом единой динамики в движении котировок не сложилось. Снижение активности было связано с традиционным фактором начала недели, в целом на рынке ситуация сохраняется достаточно благоприятной. В муниципальном секторе лидером по торговым оборотам стал 39-й выпуск Москвы, котировки которого снизились на 0,15%, доходность к погашению в июле 2014 года выросла на 2 б.п. до 6,58% годовых.

 По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера снизилась на 0,02%, муниципального сектора - на 0,03%. Капитализация сектора госбумаг по итогам дня не изменилась. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,01%, муниципального сектора снизилась на 0,01%, сектора госбумаг также снизилась на 0,01%.

Сегодня внимание инвесторов вновь будет обращено на первичный рынок, где состоятся аукционы по размещению 3-го выпуска Севкабеля объемом 1,5 млрд. с 1,5-годовой офертой и 1 транша выпуска облигаций Ярославская область,34007 объемом 2 млрд. руб. сроком обращения 3 года. Для 3-го выпуска Севкабеля справедливым уровнем доходности, на наш взгляд, является диапазон11,25%-11,50% (подробнее см. ежедневный комментарий от 02 апреля). По новому выпуску Ярославской области прогноз организаторов составляет 8,15%-8,20%, таким образом, инвесторам предложена премия в 15-20 б.п. к уже торгующемуся выпуску. Мы рекомендуем принять участие в аукционе, полагая, что справедливая доходность близка к значению ЯрОбл-06 (8,0%). (подробнее см. ежедневный комментарий от 30 марта).

Во вторичное обращение сегодня выходит целый ряд выпусков, среди которых разместившийся в пятницу 2-й выпуск Магнита. Таким образом, благодаря тому, что эмитент воспользовался новой упрощенной процедурой выпуска, не предусматривающей регистрацию отчета об итогах ФСФР, выпуск появится в обращении уже на 2-ой день после размещения. Учитывая достаточно агрессивное размещение (без премии у обращающемуся выпуску Магнита), существенного апсайда по бумаге мы не видим.

Внешние долговые рынки

US-treasuries. На внешнем долговом рынке ключевым событием дня стала публикация данных по деловой активности в производственном секторе США за март 2007 года. Отчет Института Менеджеров (ISM) по поставкам отразил противоречивую ситуацию - рост деловой активности ниже прогнозов вкупе с существенным ростом инфляционной составляющей. На фоне разнонаправленных данных котировки us-treasuries практически не изменились по сравнению с утренними уровнями.

Индекс деловой активности в производственном секторе в марте составил 50,9 пунктов по сравнению с 52,3 пунктами в феврале, тогда как ожидалось падение только до 51,1 пунктов. При этом инфляционная составляющая выросла до 65,5 пунктов против 59 пунктов в феврале. Также стоит отметить значительное снижение составляющей занятости -  с 51,1 пункта до 48,7 пунктов.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,59% годовых (нулевое изменение по сравнению с утренними уровнями пятницы), 5-летних – 4,54% годовых (нулевое изменение), 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,65% годовых (нулевое изменение), 30-летние – на уровне 4,84% годовых (нулевое изменение).

Сегодня ключевых данных по экономике США не публикуется. В свете обостренного внимания к жилищному сектору равновесие на рынке может нарушить публикация индекса, публикуемого Национальной Ассоциацией Риэлторов, отражающего активность продаж на вторичном рынке жилья.

Emerging markets

На рынке еврооблигаций emerging markets сохранялась стабильность. Индекс EMBI+ вырос на 0,02%, его спрэд не изменился и составил 166 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия вырос на 0,04%, спрэд индекса также не изменился и составил 99 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на данный момент торгуются на уровне 113,375/113,75  с доходностью 5,67% годовых со спрэдом к UST-10 в 102 б.п.