Денежный рынок

На минувшей неделе ситуация на внутреннем денежном рынке стала напряженной. Уровень рублевой ликвидности находился в диапазоне 600 - 680 млрд. руб. На рынке межбанковских кредитов участники столкнулись с высокой стоимостью заемных средств. В дни налоговых выплат ставки по кредитам превышали 6,5% годовых. По итогам пятницы, средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 6,71% годовых, что является максимальным значением в текущем году. Общий объем заключенных сделок с банком России по итогам аукционов РЕПО составил 198,4 млрд. руб. На утро 3 марта уровень рублевой ликвидности повысился. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 714,3 млрд. руб., что на 8,26% выше предыдущего значения. Мы считаем, что на предстоящей неделе ситуация на российском денежном рынке несколько успокоится. При текущем уровне ликвидности мы ожидаем уровня ставок по кредитам в районе 4,5- 5,5% годовых.

Валютный рынок

Под закрытие недели игроки валютного рынка решили зафиксировать часть завоеванных позиций. В течение недели курс американской валюты оказался под гнетом массовых продаж, и как результат снизился до рекордных минимумов относительно корзины валют. Доллар опустился до трехлетнего минимума против иены и исторического минимума – против швейцарского франка, поскольку инвесторы поспешили закрыть позиции carry trade. Вечером в пятницу доллар снизился до 103.08 иены, ранее опустившись до 102.92 иены, минимального значения с января 2005 года. Сейчас он торгуется на уровне 103.20 иены. Курс единой валюты немного снизился и торгуется по отношению к доллару 1.5215, близко к историческому максимуму 1.5240. В свою очередь, курс доллара относительно корзины основных валют опустился до 73.53, минимального уровня с 1973 года, а сейчас держится чуть выше, у отметки 73.584.

Массовую распродажу долларов на прошлой неделе спровоцировали новые беспокойства относительно состояния финансовых компаний США и опасения возможной рецессии усилили ожидания агрессивного сокращения ключевой ставки. Слабые макроэкономические данные спровоцировали волну ожиданий, что на следующем заседании глав ФРС, Комитет примет решение сократить уровень процентной ставки сразу на 75 б.п. Между тем, ожидается, что Банк Англии и Банк Японии оставят ключевые ставки без изменений. ЕЦБ также, вероятно, сохранит ставку на прежнем уровне. Данные обстоятельства пока складываются не в пользу доллара, становясь, в конечном счете, объектом для продаж со стороны мировых инвесторов. На этой неделе ожидается очередное выступление главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке. Как ожидается, г-н Бернанке выступит во вторник и по всей вероятности выразит готовность сократить уровень процентной ставки на предстоящем 18 марта заседании Центробанка.

С технической точки зрения, единая валюта нашла локальный уровень сопротивления в районе 1.5250. Тем не менее, очередная порция слабых экономических новостей и новые высказывания официальных лиц могут спровоцировать падение доллара в район 1.5300, 1.5340.

Рынок облигаций

Российский долговой вторичный корпоративный рынок в пятницу выглядел достаточно спокойно, в некоторых выпусках первого эшелона замечались покупки. Торги на государственном рынке проходили аналогично предыдущим дням, за исключением завершения дня, где прокатилась волна покупок почти по всем государственным выпускам. Ситуация с рублевой ликвидностью оставляет желать лучшего, объемы заимствований у Банка России составили 194 млрд. рублей.

Государственные облигации

На государственном рынке в течение всего дня сохранялась спокойная обстановка, торги не носили агрессивного характера за исключением концовки торговой сессии, где один из крупных игроков видимо, решил произвести переоценку своих портфелей в последний день февраля, таким образом, большинство облигаций федерального займа по которым проходили объемы закрылись в плюсовой зоне. На текущем вялом рынке крупному игроку потребовалось лишт несколько сотен миллионов рублей, чтобы поднять выпуски на 1-2%. Максимальный оборот дня пришелся на бумаги ОФЗ 46020. В пределах 1,7% подросли выпуски ОФЗ 46020, ОФЗ 46021. В пределах 3% выросли котировки на ОФЗ 46017, ОФЗ 26199. Повышение доходностей наблюдалось лишь в бумагах ОФЗ 25059, цены по которой снизились на 0,22%. На плюсовой территории так же закрылись выпуски ОФЗ 25058, ОФЗ 46002, ОФЗ 25057.

На внешних рынках на фоне слабой макростатистике и нелучшей корпоративной отчетности американский фондовый рынок показал серьезное снижение, спровоцировав инвесторов на покупки менее рискованных инструментов, так доходность по американским казначейским десятилетним бумагам продолжила свое снижение и закрепилась на уровне 3,52%. Российский тридцатилетний долг Russia 30 не остался в стороне и показал повышение цен закрывшись с доходностью 5,46%. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 расширился до 194 пунктов.

Проблемы с рублевой ликвидностью продолжат оказывать давление на игроков долгового государственного сектора сдерживая их от покупок, кроме того выпуски показавшие наибольший рост в конце пятничных торгов вероятней всего сегодня вернуться на прежние позиции. Ждать следующих положительных сюрпризов участникам рынка ОФЗ, теперь стоит ждать только в конце марта, когда будет закрываться квартал.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов по корпоративным облигациям составил 57,6 млрд. рублей, из которых 12,2 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 45,4 млрд. рублей - на сделки РЕПО. Торги на вторичном корпоративном рынке в целом носили умеренный характер. В муниципальном секторе можно отметить рост котировок в прелах 0,20% на долговые займы Москвы - МГор39-об, МГор44-об. Неплохо снизилась доходность по седьмому выпуску Московской области. Проявлялся спрос на первоклассные облигации Газпрома, - так шестой, седьмой, восьмой выпуски закрылись в плюсовой зоне. На 0,66% подросли котировки по второму выпуску Лукойла; на 1,39% выросли облигации РЖД-07обл, не остался в стороне так же шестой долговой займ РЖД прибавивший 0,76%. Лидером роста в секторе связи выступили облигации ЮТК-05 об выросшие на 3,28%. В банковском секторе торги носили разнонаправленный характер, седьмой, восьмой выпуски АИЖК снизились более чем на 0,5%; на 2,62% подешевели котировки по недавно разместившимся бумагам АИЖК 11об.

Активных действий со стороны инвесторов на корпоративном рынке наблюдать сегодня не придется, какого-либо значительного изменения ситуации на российском долговом рынке не ожидаем, разнонаправленная динамика продолжит доминировать в облигациях первого и второго эшелонах.