Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.03.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Сегодня участники рынка ожидают публикации Мичиганского индекса доверия и индекса деловой активности в сфере услуг ISM. Если данные продемонстрируют признаки улучшения экономической конъюнктуры, цены могут продолжить снижение. Спреды российских еврооблигаций сохранятся на низком уровне.

• Валютный рынок Сегодня вероятно дальнейшее укрепление рубля против доллара в рамках отыгрывания вчерашней динамики международного рынка FOREX, где, после решения ЕЦБ о повышении ставки наблюдалось ослабление доллара, курс которого к евро преодолел отметку 1,20 $/евро.

• Рублевый долговой рынок Российский долговой рынок остается в состоянии неопределенности относительно дальнейшей динамики. Сегодня активность торгов останется на невысоком уровне, сделки будут заключаться в узком спреде.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Доходности 10-летних КО США вчера возросли до 4,63% годовых – это значение считается ключевым уровнем сопротивления, который не был надолго пробит в марте и ноябре 2005 г. Однако в феврале доходности держались на крайне высоких уровнях, не опускаясь ниже 4,5% годовых, что может свидетельствовать о переоценке справедливого уровня доходности американского долга. Причиной вчерашнего снижения цен, по всей видимости, послужило решение ЕЦБ о повышении ключевой ставки на 25 б.п. Участники рынка восприняли более высокую ставку в Евросоюзе как повод для игры на повышение доходностей в США. Кроме того, снижение основных фондовых индексов после выхода данных по рынку труда поддержало негативное настроение. Число первичных обращений за пособиями по безработице превысило ожидания, составив 294 тыс чел, против ожидавшихся 285 тыс.

Рынок российских еврооблигаций находился в тесной корреляции с динамикой КО США. Спред Россия-30 к 10-летинм КО США практически не изменился, составив 99 б.п. Медвежье настроение распространилось и на другие развивающиеся рынки, в том числе бумаги Бразилии, Турции, Мексики. Сегодня участники рынка ожидают публикации Мичиганского индекса доверия и индекса деловой активности в сфере услуг ISM. Если данные продемонстрируют признаки улучшения экономической конъюнктуры, цены могут продолжить снижение. Спреды российских еврооблигаций сохранятся на низком уровне.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В четверг котировки евро/доллара большую половину дня оставались стабильными, однако повышение ставки ЕЦБ до 2.5% годовых вызвало рост европейской валюты, несмотря на то, что данное решение было ожидаемым. Участники рынка обратили внимание на комментарий Жан-Клода Трише, который отметил, что сохраняется риск роста инфляции в регионе. Это может означать дальнейшее повышение ставки ЕЦБ, что было воспринято рынком как повод для игры на повышение по евро. В итоге котировки евро/доллара достигли отметки 1.2023 $/евро.

На российском рынке котировки доллара колебались в узком диапазоне, по итогам дня курс доллара с расчетами «завтра» изменился незначительно и составил 28.0233 руб/$. Тогда как на международном рынке FOREX сегодня вероятна консолидация после достаточно сильного движения накануне, российский валютный рынок будет отыгрывать вчерашнее движение евро/доллара. Мы ожидаем продолжения укрепления рубля к доллару – курс, очевидно, опустится ниже уровня 28 руб/$. Внимание участников будет обращено на данные по индексу деловой активности в США.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вторичный рынок рублевого долга вчера оставался малоактивным. Единого движения котировок не наблюдалось. В секторе самых дальних «голубых фишек» наблюдалось незначительное снижение котировок, не подкрепленное большими объемами торгов (по выпускам проходило 1-3 сделки). Во 2-3-ем эшелонах облигации торговались внутри спреда.

Внимание инвесторов было привлечено к первичному рынку, где состоялся ряд размещений новых выпусков. По итогам дня можно отметить, что при размещении внутри прогнозируемого организаторами диапазона – продать весь выпуск в ходе аукциона эмитентам не удавалось. В то же время, при размещении по верхней границе ожидаемой доходности, либо – при ее превышении, - облигации размещались на конкурсе, без проведения дополнительной торговой сессии.

Сегодня конъюнктура рынка останется без изменений. Активность будет невысокой. В условиях неопределенности дальнейшего движения рынка движение цен будет носить боковой характер.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Россия

Контакт-центр