Денежный рынок

В конце прошедшей недели рубль после непродолжительного перерыва рубль возобновил укрепление как к бивалютной корзине в целом, так и к доллару в частности. В минувшую пятницу с открытием корзина подешевела на 11 коп. до уровня 35,39 руб., в течение дня торговалась в диапазоне 35,30-35,40 руб. и под конец дня закрылась на отметке 35,32 руб. При этом активность участников оставалась на высоком уровне (оборот по инструментам рубль-доллар превысил 4 млрд долл.), и Банк России вернулся к практике интервенций, выкупив порядка 1-1,5 млрд долл.

Сегодня с утра рубль уступает позиции – с открытием корзина торгуется в районе 35,40 руб. По-видимому, таким образом участники внутреннего рынка отреагировали на пятничную коррекцию рынка forex, где пара EUR/USD подешевела с 1,485 до 1,470х.

Так или иначе, торги на валютной бирже пока обходятся без участия Банка России.

Несмотря на оптимизм валютного сегмента, на денежном рынке наблюдался относительно высокий спрос на рублевые ресурсы. Стоимость денежных средств до понедельника на межбанке варьировалась в диапазоне 6-7% и лишь под вечер подешевела до 5-6%. При этом в секторе сделок валютный своп цены были заметно ниже – с утра здесь ставки находились в пределах 6-6,5%, а под конец дня и вовсе опустились к 3-4%.

Повышенные цены на межбанке, вероятно, были обусловлены тем, что участники в пятницу сокращали короткую задолженность перед регулятором по сделкам РЕПО – объем ежедневных операций снизился со 100 млрд до 43 млрд руб.

Интересно отметить, что сопоставимого уменьшения ликвидности не произошло – напротив, суммарный объем остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ вырос на 35,5 млрд до 876,9 млрд руб. По всей видимости, рост показателя связан с притоком ликвидности из бюджета, и не исключено, что сегодня госрасходы наряду с ресурсами валютного рынка снова могут пополнить остатки банковских счетов в ЦБ.

Долговые рынки

Несмотря на сравнительно неплохую статистику, для ключевых глобальных индикаторов неделя завершилась, мягко говоря, не слишком позитивно. Основные американские индексы по итогам пятничных торгов потеряли от 2,5 до 2,8%.

Коррекция отразилась на рынке forex, где доллар укрепился к прочим международным валютам, и не обошла стороной и сырьевые рынки - цена барреля нефти вновь опустилась к 75 долл. (Brent).

В сегменте госдолга реакция была вполне рациональной – доходности казначейских бумаг сузились, в частности по UST-10 опустилась на 11,5 б.п. до 3,385%.

Сегодняшнее открытие также не обещает ничего хорошего развивающимся рынкам: накануне азиатские индексы снизились на 2,5%.

Конкретную причину такого поведения международных инвесторов привести достаточно трудно: как мы отметили выше, опубликованная статистика США такого повода явно не дает – по большинству показателей данные оказались если не лучше, то, по крайней мере, на уровне ожиданий.

Впрочем, пятничную динамику мы рассматриваем в рамках общей технической коррекции глобальных рынков, продолжающейся вторую неделю после продолжительного ралли. На наш взгляд, в настоящее время инвесторы по большей части игнорируют информационный фон, определяя новые ценовые уровни для своих позиций.

Как и следовало ожидать, сектор российских еврооблигаций соответствует конъюнктуре международных рынков. Для Russia-30 в первой половине дня складывалась довольно благоприятная ситуация и суверенный выпуск подорожал до 112%. Однако затем, вместе с негативной динамикой западных индексов, цена вернулась на уровень открытия -111%.

Корпоративные выпуски «оригинальностью» не отличились и в целом проявили себя аналогичным образом. Тем не менее, в этой секции нельзя не отметить успешное размещение ЛУКОЙЛом двух выпусков еврооблигаций, несмотря на проходящую коррекцию ставка купона 5-летних бумаг на 900 млн долл. составила 6,375%, а 10-летних объемом 600 млн долл. – 7,25%. Отметим, что по итогам размещения сопоставимых по срокам евробондов Газпрома, состоявшегося летом, ставка купона составила 8,125%.

Для внутреннего долгового рынка пятница завершилась достаточно позитивно: котировки наиболее ликвидных выпусков в среднем прибавили порядка 10 б.п. Из основных событий мы выделяем закрытие книги заявок на участие в размещении НЛМК БО-05 – по сообщению организаторов, по итогам сбора заявок ставка купона составила 10,75%, что соответствует нижней границе первоначального ориентира.

Тем временем, активность эмитентов на первичном рынке продолжает набирать обороты, в частности, в четверг состоится размещение биржевых облигаций УРСИ БО-01 объемом 1 млрд руб., выпуска ТрансКредитФакторинг-2 на 1,5 млрд руб. и А-инжиниринг - 1,75 млрд руб.

На этом фоне особый интерес представляет потенциальное появление на первичном рынке ВЭБа, который с сегодняшнего дня получает возможность инвестировать средства «молчунов» объемом до 75 млрд руб. Предполагается, что данные ресурсы будут израсходованы как раз на покупку корпоративных бондов в ходе первичных размещений.