Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне спрос на безрисковые активы резко возрос вслед за разочаровывающими данными по американской экономике:

• число впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе составило 551 тыс, в то время ожидалось лишь 525 тыс.

• неожиданно упал и индекс производственной активности с 52.9 пункта до 52.6 пункта при прогнозах роста до 54 пунктов.

• не добавили оптимизма и данные по продажам автомобилей, которые рухнули в сентябре на 23% после окончания программы cash-for-clunkers. В частности, продажи GM обрушились на 45%, Chrysler на 42%.

В результате доходности UST-10 упали до 3.18%. А на фондовом рынке снижение индексов было максимальным за последние 3 месяца (S&P - 2.58%). Последние данные вызывают опасения инвесторов, что сегодняшние цифры по безработице и числу рабочих мест в экономике США также окажутся разочаровывающими.

Несмотря на негативную конъюнктуру, спрос на российский долг сохраняется на высоком уровне, поддерживаемый западными инвесторами. Мыф не исключаем, что покупки российских евробондов частично обусловлены закрытием коротких позиций. По итогам вчерашних торгов Rus-30 пробил отметку в 110% от номинала (YTM 5.86%). CDS-5 на Россию остается в своем недельном коридоре, незначительно прибавив до 215 б.п. Учитывая, что котировки почти вернулись на докризисные уровни, а потенциал роста на фоне высоких рисков коррекции на глобальных рынках ограничен, нужно с особой осторожностью подходить к открытию новых позиций.

Рублевые облигации

Продолжающееся снижение ставок на денежном рынке и позитивный настрой инвесторов способствовали росту спроса на рынке рублевого долга. Котировки выросли к закрытию на 0,5-1,0%, отыграв коррекцию, наблюдавшуюся в период налоговых платежей. Покупки наблюдались в облигациях 1-го эшелона с дюрацией от 1,5 лет: Газпром-11 (YTP 9,7%), РЖД-10, -12 (YTP 12,2% и 11% соответственно), Газпромнефть-4 (YTP 10,83%). Лидером биржевого оборота стали облигации ОГК-5 (YTM 12,2%), объем торгов которыми составил 590 млн руб.

В субфедеральном секторе бумаги Москвы также вызывали повышенный спрос покупателей. Бумаги 62-й серии прибавили еще 80 б.п. на фоне высокой активности.

Минфин также воспользовался возросшим спросом, проведя доразмещение сразу 4-х выпусков ОФЗ суммарным объемом свыше 4,7 млрд руб. Также было объявлено о проведении в ближайшую среду очередных аукционов по размещению ОФЗ на 25 млрд руб.

Макроэкономика

Операции монетарных властей на неделю 5-9 октября

На следующей неделе Минфин и Банк России предложат банкам дополнительной ликвидности на 90 млрд руб. В частности, 5 октября ЦБ проведет 5-недельный беззалоговый аукцион на 30 млрд руб по ставке не ниже 11,25% годовых. Минфин 6 октября будет размещать бюджетные средства на депозиты в банках на сумму до 60 млрд руб. Срок размещения средств – 4 недели, минимальная ставка – 10% годовых.

Одновременно, в среду 7 октября Минфин проведет два аукциона по размещению доптраншей ОФЗ общим объемом 25 млрд руб. Инвесторам будет предложен 3-летний выпуск ОФЗ 25069 на 15 млрд руб (YTM 10,52%) и 5-летний выпуск ОФЗ 26202 на 10 млрд руб (YTM 11,25%).