Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[02.08.2005]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€
ƒинамика базовых активов ќпубликованные вчера данные усилили Ђмедвежийї настрой рынка. ќсновным сигналом к продолжению падени€ казначейских бумаг стал индекс деловой активности в промышленности ISM-Manufacturing, выросший сильнее ожидаемого (56.6 п. при ожидани€х 54.5 п.). —разу после его выхода доходность по UST10 достигла максимального с середины апрел€ уровн€ 4.35%. ¬ то же врем€, эффект сильного ISM был компенсирован остальными данными: ценова€ составл€юща€ индекса опустилась ниже 50 п. до 48.5 п. (ожидани€ 52.5 п.).  роме того, расходы на строительство снизились на 0.3%, в то врем€ как ожидалс€ их рост на 0.7%. ¬ результате по итогам сессии доходность 10-летних бумаг выросла на 3 б.п. до 4.31%, доходность 2-летних Ц на 2 б.п. до 4.04%.

—егодн€ в центре внимани€ будет отчет по ценовому индексу потребительских расходов. ќжидаетс€, что после майского роста на 0.2% значение базового индекса выросло на 0.1%.

–азвивающиес€ рынки
Ќачавша€с€ на прошлой неделе тенденци€ к сужению спрэдов вчера получила свое развитие. Ѕлагодар€ подписанию протокола “аможенного —оюза, позвол€ющего начать переговоры о вступлении в ≈—, турецкие бумаги сузили спрэд на 1 б.п., бразильские бумаги Ц на 2 б.п. ј лидерами стали бумаги ¬енесуэлы (-9 б.п.) на фоне установлени€ ценами на нефть нового исторического максимума. ¬ результате спрэд EMBIG сократилс€ на 2 б.п. до 274 б.п.

–оссийский сегмент
–оссийский рынок еврооблигаций не сумел противосто€ть негативным тенденци€м рынка базовых активов. ќднако благодар€ сохран€ющемус€ потенциалу спрэды укрепились на достигнутых ранее исторических минимумах. –осси€-30 снизалась на 37 б.п. до 110.625-110.75% (YTM 5.71%), что вызвало незначительное расширение спрэда к 10-летним Treasuries на 1 б.п. до 140 б.п., суверенный спрэд при этом не изменилс€ (138 б.п.).

¬ корпоративном секторе большинство бумаг продемонстрировало снижение, наиболее сильно пострадали бумаги √азпрома-10 и √азпрома-34, потер€вшие по 75 б.п. “ем не менее, спрэд индекса RUBI продолжил сокращатьс€ (-2 б.п., до 227 б.п.). »з числа выросших бумаг мы выдел€ем бумаги ¬Ѕƒ-08, доходность по которым опустилась до уровн€ 7.8%. ћы давали рекомендацию по покупке данного эмитента, когда доходность была на уровне 8.4%. Ќа данный момент мы считаем, что имевшийс€ потенциал бумаги практически исчерпан, и рекомендуем закрывать позицию в ней.

Ќаш взгл€д на перспективы российского рынка не мен€етс€: мы продолжаем считать, что на фоне веро€тного продолжени€ негативной тенденции казначейских бумаг и имеющегос€ потенциала российского рынка российский спрэд продолжит свое сужение. ¬ этой св€зи мы продолжаем рекомендовать его к долгосрочной покупке. ¬ корпоративном секторе мы рекомендуем к покупке бумаги —инека, ¬ымпелкома с погашением в 2009 и 2010 годах, “Ќ , √ћ  Ќорникел€. ¬ банковском секторе мы рекомендуем обращать внимание на евробонды –Ѕ–-08 и ¬“Ѕ-15.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: