Рынок еврооблигаций

ХОРОШАЯ СТАТИСТИКА

Вчера мировые рынки купались в лучах оптимизма. Все увидевшие в понедельник свет важные макроэкономические отчеты оказались лучше прогнозов. В Европе и Китае были опубликованы хорошие индексы деловой активности (PMI); в США же индикатор производственной активности ISM в мае достиг почти 43пп (+2.7пп), причем часть индекса, отражающая положение дел с новыми заказами, увеличилась до 51.1пп (напомним, значение выше 50 пунктов указывает на рост). Против ожиданий, в апреле в США выросли и доходы населения (+0.5%). Справедливости ради отметим, что это произошло, главным образом, благодаря трансфертам со стороны государства.

Интересно, что американцы увеличили норму сбережений до 5.7% (+1.2пп), а персональные расходы сократили на 0.1% (меньше, чем ожидалось). Многие полагают, что, когда «кубышка» достигнет комфортного уровня, потребительская активность возрастет. Довершили радужную картину апрельские цифры по расходам на строительство: +0.8%, в то время как ожидалось снижение показателя на 1.5%. На этом фоне европейские и американские индексы акций вчера взлетели на 2.5-4%. Одновременно продолжаются «американские горки» в US Treasuries: доходность 10-летних нот вчера выросла на 21бп до 3.68%.

УДАЧНЫЙ МОМЕНТ ДЛЯ ФИКСАЦИИ ПРИБЫЛИ

Сегодня появились первые сигналы о том, что достигнутые рынками уровни начали провоцировать фиксацию прибыли. Так, например, арабские инвесторы Barclays объявили о намерении продать акции британского банка почти на 7 млрд. долл., а Goldman реализовал свою позицию в акциях банка ICBC почти за 2 млрд. долл. Котировки нефтяных фьючерсов сегодня утром тоже снижаются.

EMERGING MARKETS

Цены еврооблигаций Emerging Markets вчера росли вслед за рынками акций. В среднем ключевые бенчмарки прибавили в цене порядка 1-2пп, а спрэд EMBI+ сузился до 425бп (-35бп). Цена российского выпуска RUSSIA 30 (YTM 7.37%) достигла 101пп, а спрэд к UST откатился к отметке 370бп (-30бп). В корпоративном сегменте мы видим интерес к широкому спектру бумаг: EUCHEM 12 (YTM 12.67%), HCFB 11 (YTP 22.09%), VIP 16 (YTM 11.16%) и некоторые другие вчера прибавили в цене около 1.5пп. Рост цен в 1-м эшелоне еврооблигаций был менее существенным.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

НЕФТЬ, НЕФТЬ, НЕФТЬ

Немного грустно от того, какую значимость для российского финансового рынка имеет цена на нефть. Вчера стоимость июньского фьючерса на баррель марки Brent достигла почти 68 долл. (+3.6%), что предопределило характер торгов на российских площадках. Стоимость бивалютной корзины опустилась до 36.40 руб. (-10 копеек), Центробанк приобрел очередные 1.4 млрд. долл., а индекс РТС взлетел на 7%. Основной движущей силой на рынках, по нашим наблюдениям, является спекулятивный иностранный капитал. Кстати, сегодня утром в связи с наметившейся коррекцией цен на нефть бивалютная корзина подросла на 5 коп. до 36.45 руб.

Проблем с краткосрочной рублевой ликвидностью в банковской системе, по очевидным причинам, не наблюдается: остатки банков в ЦБ составляют 855 млрд. рублей. На вчерашнем 5-недельном беззалоговом аукционе банки привлекли лишь 108.1 млрд. рублей (средневзвешенная ставка 14.11%), хотя завтра должны вернуть регулятору чуть больше 400 млрд. Кстати, наверное, чтобы подстраховать банки, сегодня ЦБ решил провести внеплановый 5-недельный беззалоговый аукцион на 50 млрд. рублей. Помимо этого Минфин намерен разместить на депозитах в банках 60 млрд.

В рублевых облигациях 1-го эшелона вчера продолжился «банкет». Котировки наиболее ликвидных облигаций подросли примерно на 30-40бп: МТС-4 (YTP 15.64%, +36бп), ВБД-3 (YTP 14.24%, +30бп), Москва-59 (YTM 11.92%, +25бп), Газпромнефть-4 (YTP 14.05%, +25бп) и т.д. Также весьма неплохой дебют на вторичном рынке состоялся у выпуска РЖД-12 (YTP 14.77%), цена которого к концу дня подросла до 101.3пп.

Из других новостей отметим успешное прохождение Итерой оферты по облигациям. Инвесторы предъявили к выкупу порядка 40% выпуска, т.е. около 2 млрд. руб. Напомним, что новый купон на год (до следующего пут-опциона) установлен на уровне 18.9%.