Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ставки по американским казначейским облигациям показывают рекордный рост на фоне увеличения аппетита к риску. Вчера доходность UST-10 выросла сразу на 21 б.п. – до 3.67%, что является максимальным дневным ростом за последние 8 месяцев. Со своего минимального уровня – 2,03% – доходность UST-10 выросла уже на 165 б.п. Инвесторы переходят из «защитных» активов в более рискованные на фоне последней макроэкономической статистики, дающей надежды, что дно кризиса уже пройдено.

Действительно, апрельские показатели не могут не радовать:

• Доходы американцев выросли на 0.5%, что стало максимальным увеличением почти за год, при том что аналитики ожидали снижения показателя на 0.2%.

• Лучше прогнозов оказались данные по индексу производственной активности ISM manufacturing.

• Расходы на строительство выросли на 0.8% при прогнозах снижения на 1.5%.

В результате, индекс S&P вырос на 2.6%, достигнув уровня, на котором он находился 5 ноября, а курс доллара к евро опустился до минимального уровня за этот год. Однако не стоит забывать, что в июне рынок акций традиционно показывает негативную динамику, в связи с чем, нам кажется, что в царящую сейчас эйфорию на фондовых рынках впадать все же не стоит.

На российском рынке евробондов в понедельник также преобладали позитивные настроения на фоне продолжающегося роста цен на нефть и неослабевающего оптимизма на рынке акций. Так, суверенный бэнчмарк Rus-30 подрос примерно на 0.5 п.п. – до отметки в 100.68-100.8% от номинала (YTM 7.4%). При этом спрэд между Rus-30 к UST-10 из-за резкого роста доходностей КО США сузился на 34 б.п. – до 369 б.п. CDS-5 на Россию, в свою очередь, также показали сужение – на 18 б.п., до 287 б.п.

В корпоративном секторе день выдался по нашим наблюдениям не слишком активным. Рост котировок в целом по рынку составил 0.5 п.п. Более резкому росту цен на евробонды препятствовал взлет доходностей UST.

Рублевые облигации

Характер торгов на рынке рублевого долга не претерпел существенных изменений. На рынке преобладают покупатели, спрос со стороны которых обусловлен благоприятной ситуацией на международных фондовых площадках, ростом нефтяных цен и укреплением рубля. Однако возможность для активных операций ограничена десятком недавно размещенных выпусков. В большинстве остальных бумаг ликвидность отсутствует, что препятствует ценовому росту.

Лидерами оборота остаются недавно размещенные выпуски, демонстрирующие рост котировок. Так, облигации РЖД-12 выросли в первый день торгов на 1 п.п. (YTP 14,9%) на фоне исполнения форвардных контрактов. Объем торгов в 12-ой серии превышал 500 млн. руб. Также продолжили расти в цене облигации МТС-4 (+0,4%, YTP 15,6%) и ВБД-3 (+0,4%, YTP 14,1%). На наш взгляд, облигации ВБД-3 выглядят перекупленными после недельного роста котировок и не исключаем коррекции цены вниз.

Постепенно снижается активность в облигациях Москвы. Вчера большой объем сделок прошел лишь в 59-м и 54-м выпусках, прибавивших в цене порядка 0,2-0,3 п.п.. Очевидно, предыдущие новости по эмитенту (увеличение программы заимствований, включение ряда новых выпусков в Ломбардный список) – уже отыграны рынком.

Корпоративные новости

ВЭБ пролонгирует на год кредиты, выданные российским компаниям для рефинансирования внешней задолженности

По словам главы ВЭБа, для рефинансирования внешних займов, привлеченных российскими компаниями, было выделено $50 млрд. Из них востребовано было всего $10,5 млрд.

Стройтрансгаз меняет акционера

Вчера ФАС сообщила об изменении в составе акционеров Стройтрансгаза. Почти 80% акций Стройтрансгаза будут консолидированы структурами фонда Volga Resources, который управляет активами Геннадия Тимченко (совладелец нефтетрейдера Gunvor). Еще 19,99% акций Стройтрансгаза принадлежит Газпромбанку. Стройтрансгаз является одним из крупнейших российских подрядчиков по строительству нефтегазовой инфраструктуры. Окончательная структура нового холдинга пока не определена, но в результате объединения добывающих предприятий (Ямал СПГ, Тайбейнефтегаз) и мощностей по созданию транспортной инфраструктуры (Стройтрансгаз) будет достигнут синергический эффект.

Карелия начнет 4 июня размещение облигаций на 1 млрд руб.

Срок обращения выпуска составит 2 года с амортизацией и ежеквартальной выплатой купонного дохода. Ставка купона будет установлена на конкурсе в первый день размещения займа на ФБ ММВБ.