Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций


[02.06.2006]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия
Стратегия внутреннего рынка. Сегодня рынок внутренних долговых обязательств вернется к ценовым уровням закрытия торговой сессии в среду. Позитивный новостной фон с внешних рынков, избыточная рублевая ликвидность в финансовой системе и фактор пятницы окажут стимулирующее воздействие на покупательские интересы участников рынка. Мы рекомендуем инвесторам сосредоточиться на покупках облигаций второго эшелона с дюрацией от двух до трех лет, в числе которых обращаем внимание на облигации Камаз-2, Копейка-2, ХКФ Банк-4, РусАл-3, Русснефть, Сибирьтелеком-6 и УРСИ-6.

Как мы и предполагали, цены большинства ликвидных долговых обязательств скорректировались вниз на фоне низкой торговой активности инвесторов. В то же время продажи не носили агрессивный характер и скорее были связаны с желанием инвесторов зафиксировать прибыль по длинным позициям в тех бумагах, которые росли в цене на протяжении всей недели. Во второй половине торговой сессии на фоне плавного роста цен на внешних долговых рынках можно было наблюдать осторожные заказы на покупку облигаций второго эшелона.

Стратегия внешнего рынка.
Статистика, свидетельствующая о замедлении темпов роста экономики США, усилила сомнения рынка в повышении ставок на ближайшем заседании ФРС. Мы, однако, по-прежнему считаем, что инфляция рассматривается как более серьезная угроза на текущий момент. Как было заявлено, уровень инфляции близок к потолку зоны комфорта ФРС, в то время как экономика продолжает показывать достаточно высокие результаты. Тем не менее, окончательное решение будет основано на полных данных по состоянию на 29 июня, поэтому до тех пор, пока не будут опубликованы майские показатели, выводы делать рано.

Как мы и ожидали, на вчерашних торгах доходность российских еврооблигаций с погашением в 2030 г. выросла. Дальнейшее движение будет зависеть от экономических данных и, соответственно, от колебаний КО США.

Стратегия валютного рынка.
Вчерашние данные, подтвердившие ухудшение ситуации в американской экономике, привели к ослаблению доллара. Таким образом, влияние одного из двух факторов поддержки американской валюты (второй фактор – рост процентных ставок) начинает ослабевать. Если сегодняшние данные о занятости дополнят негативную картину, дальнейшее ослабление доллара неизбежно, что в свою очередь должно привести к укреплению рубля. Принимая во внимание показатели, свидетельствующие об оживлении деловой активности в еврозоне (особенно в Германии), можно сделать вывод о сокращении разницы между темпами роста экономик еврозоны и США. На этом фоне повышается вероятность роста ставок ЕЦБ в ближайшее время, что окажет дополнительное давление на доллар.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: