Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[02.06.2006]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Активность рынка рублевого долга остается низкой – инвесторы не готовы продавать бумаги на фоне столь высокого уровня рублевой ликвидности, а для роста сейчас слишком сильны опасения дальнейшего ухудшения конъюнктуры рынка евробондов.

Вчера рост доходности евробондов все же привел к неагрессивным продажам длинных выпусков первого эшелона, котировки которых снизились в пределах 0.1-0.2%. Во втором-третьем эшелонах наблюдались точечные покупки при общей низкой активности инвесторов. Стоит отметить вчерашнюю новость о покупке пакета акций Удмуртнефтепродукта Лукойлом. На рынке обращаются облигации Удмуртнефтепродукта, ставка купона по которым составляет 9.5% годовых, что при 6-месячной оферте делает их достаточно привлекательными на фоне общего нежелания инвесторов увеличивать дюрацию портфелей.

Стоит отметить, что большинство инвесторов пока предпочитают занимать оборонительные позиции во втором-третьем эшелонах, опасаясь увеличивать дюрацию портфелей. Практически полное отсутствие валютной премии рублевых бумаг позволяет расти рынку рублевого долга только вместе в рынок евробондов, который пока остается крайне волатильным. На этом фоне, текущие высокие уровни рублевой ликвидности ассоциируются со спекулятивными позициями по доллару, что ставит конъюнктуру денежного рынка в зависимость от валютного. Такая общая неопределенность делает инвесторов достаточно осторожными в принятии инвестиционных решений, особенно если учесть приближение периода летних отпусков.

В краткосрочной перспективе основным движущим фактором остается высокий уровень рублевой ликвидности, который успешно компенсирует высокую волатильность рынков базовых активов. В силу этого можно прогнозировать достаточно высокую устойчивость внутреннего рынка к возможному негативному развитию ситуации на рынке евробондов и умеренного роста рынка рублевого долга при улучшении конъюнктуры базовых активов.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Вчерашняя статистика по экономике США оказалась благоприятной для рынка облигаций. Home Sales и constraction Spending оказались заметно ниже ожиданий, а Initial Jobless Claims выше прогнозов. В итоге доходность 10Y UST упала с 5.14 до 5.10% годовых.

На этом фоне еврооблигации РФ восстановились после падении днем ранее. Россия-30 выросла с 106.750 вчера утром до 107.125 сегодня. При этом спрэд вырос со 123 до 128 б.п. Инвесторы ждут сегодняшних данных по рынку труда, поэтому воздерживаются от активных операций на рынке, что и выразилось в сегодняшнем расширении српэда.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: