Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[05.06.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Наступившая неделя будет насыщена первичными аукционами, которые отвлекут основные силы инвесторов с вторичного рынка. Навес первичного предложения вряд ли окажет давление на котировки торгующихся на вторичном рынке инструментов. Принимая во внимание избыточную рублевую ликвидность в финансовой системе, игрокам не придется продавать рублевые облигации с целью высвобождения средств для участия в первичных аукционах. Среди запланированных к размещению облигаций наибольший интерес представляют собой аукционы по размещению займов ТД Евросеть-2, Черкизово-1, Чувашия-5, Дальсвязь-2 и Дальсвяь-3, Сибакадембанк-3. Как мы видим, отраслевая принадлежность эмитентов достаточно разнообразна, и инвесторы смогут пополнить свои портфели качественными инструментами, не теряя надежду на премию со стороны заемщиков.

В пятницу на рынке внутренних долговых обязательств наблюдался рос цен в среднесрочном и долгосрочном участках кривой доходности на фоне умеренной торговой активности инвесторов. Позитивная динамика КО США и российских суверенных еврооблигаций на фоне избыточной рублевой ликвидности в финансовой системе позитивно отразились на покупательских интересах инвесторов.

Стратегия внешнего рынка

Опубликованные в прошлую пятницу данные о занятости в США укрепили ожидания рынка о замедлении роста американской экономики. Это привело к снижению доходностей КО США (доходность десятилетних облигаций упала ниже 5.0%). Однако разница с доходностями индексированных бумаг (TIPS) остается достаточно высокой, что подтверждает наши опасения о росте инфляции. Тем не менее, в ближайшие день-два мы ожидаем небольшой коррекции КО США, которая уже началась на внебиржевых торгах в Азии.

Стратегия валютного рынка. Сегодня, еще до начала выступления председателя ЕЦБ Ж.-К. Трише, инвесторы могут начать спекулятивную игру на повышение курса евро к американской валюте. Мы в свою очередь ожидаем дальнейшего роста курса европейской валюты к доллару до уровня 1.30.

Текущий уровень ликвидности в финансовой системе в известной степени нейтрализует влияние волатильности внешних рынков, а навес предложения не окажет давления на котировки бумаг на вторичных торгах.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр