Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций


[02.05.2006]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия
Стратегия внутреннего рынка

На этой неделе волатильность на рынке рублевых долговых инструментов обещает быть довольно высокой, при этом общий понижательный ценовой тренд сохранится. Вчера после публикации в Америке важных макроэкономических данных доходность десятилетних КО США вновь превысила 5.10% годовых, а сегодня, по всей видимости, следует ожидать реакции на это событие со стороны инвесторов в рублевые облигации. Начало месяца вряд ли будет ознаменовано существенным ростом торговой активности. Уровень ликвидности в финансовой системе еще в конце прошлого месяца был нетипично высоким, что помогло денежному рынку практически безболезненно пойти период налоговых платежей, однако на покупательской активности участников рынка фактор ликвидности не сказался.

В пятницу наши оптимистичные ожидания полностью оправдались, а цены большинства ликвидных облигаций первого и второго эшелонов скорректировались вверх по цене. Очевидно, сразу две причины способствовали усилению покупательских интересов инвесторов в рублевые долговые инструменты – во-первых, в преддверие длинных выходных участники рынка пытались вложить свободные рублевые ресурсы, а во-вторых, позитивная динамика базовых активов на рынке КО США способствовала росту оптимизма среди российских инвесторов.

Стратегия внешнего рынка

Опубликованные вчера экономические данные США вновь оказались неоднородными. С одной стороны, инфляция по-прежнему довольно высока (2.9% в годовом исчислении на конец марта), а ее базовый уровень превысил ожидания. С другой стороны, уровень доходов населения и показатели промышленности поддержали существенный рост ВВП. Поскольку позитивные данные явно доминировали (в связи с чем возросла вероятность повышения ставок ФРС после десятого мая), доходность КО США по итогам вчерашних торгов значительно выросла. При этом на рынке нет единого мнения о дальнейшей политике ФРС США в отношении процентных ставок.

На этой неделе пищу для размышлений рынку предоставят данные по промышленным заказам (в среду), производительности труда (в четверг) и рынку труда (в пятницу). Как мы полагаем, общий тренд останется позитивным, что будет стимулировать дальнейший рост доходности. Тем не менее, довольно высокий уровень волатильности на рынке КО США сохранится.

Стратегия валютного рынка

Вчера движение в паре доллар/евро зависело от характера макроэкономических данных, публиковавшихся в США в течение дня. После выхода показателей динамики потребительских расходов курс европейской валюты взметнулся до отметки 1.2682 доллара за евро, однако опубликованные через полтора часа высокие показатели индекса деловой активности в производственном секторе вернули курс доллара к прежним рубежам (1.2626). Позже американская валюта продемонстрировала рост к евро до 1.2580 (по всей видимости, это уровень поддержки для евро). Сегодня нас ожидает относительно спокойный день на валютном рынке, поскольку в США не публикуются макроэкономические показатели. Курс рубля к американской валюте сохранит статус-кво относительно уровня закрытия в минувшую пятницу и будет колебаться в диапазоне 27.23-27.26 рубля за американский доллар. Мы ожидаем улучшения ситуации на денежном рынке и снижения стоимости краткосрочного рублевого финансирования до 1-2% годовых.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: