Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[02.05.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В пятницу внутренний долговой рынок готовился к длинным выходным, однако негативная динамика на внешних рынках охладила пыл желающих уйти в облигации инвесторов. Котировки активно торговавшихся бумаг практически не изменились, а торговая активность значительно снизилась. Совокупный оборот негосударственных облигаций на ММВБ составил 5,8 млрд. руб., по сравнению с 12,0 млрд. днем ранее.

В корпоративном секторе лидерами по оборотам стали облигации ВТБ-04 (-0,2% c доходностью по закрытию 6,72% годовых), ФСК ЕЭС-02 (+0,05%, 7,68%) и облигации РЖД серий 6,4 и 7. В 10-ку лидеров попали облигации металлургического холдинга «Максигрупп», вышедших во вторичное обращение. Котировки облигаций снизились на 0,45% до 99,55 процентов от номинала. Доходность облигаций к 1,5 годовой оферте составила 11,93% годовых. На этой неделе, мы ждем, что внутренний вторичный рынок будет слабо стагнировать, реагируя на рост доходностей внешних долговых рынков. Вместе с тем укрепляющийся рубль, и хорошая рублевая ликвидность должны оказать рублевым инструментам хорошую поддержку. Мы полагаем, что вначале недели на внутреннем долговом рынке будет преобладать первый фактор и не рекомендуем участникам рынка покупку облигации с высокой дюрацией.


ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries.
Рынок us-treasuries испытал сильнейшее давление после выходя целого ряда важнейших блоков экономической статистики. В результате доходности us-treasuries выросли за прошедшую неделю и минувший понедельник на 5-17 б.п. Картина кривой доходности сегодня выглядит следующим образом: доходности 2-х летних облигаций составляют 4,96% годовых (+5 б.п. торгам), 5-летних – 5,01% (+ 7 б.п.). Доходности 10-летних бумаг в настоящее время находятся на уровне 5,14% (+ 8 б.п.). Индикативные 30-летние облигации находятся на уровне 5,23% годовых (+17 б.п.).

Экономика США растет согласно ожиданиям вместе с ускорением инфляции

В США конец прошлой - начало текущей недели оказались насыщенны важной для финансовых рынков статистикой. В пятницу, 28 апреля, Бюро экономического анализа (Министерства торговли США) опубликовало первую оценку ВВП США за 1-й квартал 2006 года. Согласно представленным данным темп роста экономики США в годовом исчислении составил в первом квартале 4,8% годовых, что оказалось чуть хуже ожиданий, опрошенных информагентствами экономистов, прогноз которых сходился на уровне 4,9% годовых. Напомним, что за прошлый год темп роста экономики США составил 3,5% Чуть хуже ожиданий оказалась статистика ценовых показателей. Так, ценовой дефлятор ВВП США за первый квартал вырос в годовом исчислении на 3,3% по сравнению с ожиданиями в 2,7% и прошлым годом - на уровне 2,8%. В понедельник это бюро опубликовало динамику инфляции в потребительском секторе. Так базовый ценовой индекс потребительских расходов (core PCE) вырос по итогам марта на 0,3% по сравнению ростом на 0,1% по итогам февраля. За последние 12 мес. рост индекса составил 2,0% по сравнению с уровнем 1,8% по итогам февраля. Вчера также, институт ISM опубликовал индекс деловой активности в промышленности за апрель. Индекс деловой активности вырос по итогам апреля до 57,3 пунктов, с 55,2 пункта в марте и умеренными ожиданиями на уровне 55,0 пунктов. Рост индекса произошел благодаря существенному росту ценовой компоненты, которая повысилась на 5,0 пунктов до уровня 71,5.Компомента, отражающая ситуацию с занятостью, выросла на 3,3 пункта до 55,8.

Таким образом, вышедшая статистика отразила высокие темпы роста американской экономики, которые в целом совпадают или превышают ожидания. Вместе с тем, мы видим негативную тенденцию роста базовых инфляционных показателей, который уже сейчас негативно влияет на динамику внешних долговых рынков. В случае развития этой тенденции, июньское заседание ФРС возможно также приведет к повышению учетной ставки. На этот раз до 5,25%. Ближайшее заседание ФРС, которое состоится 10 мая, не обещает преподнести сюрпризов, и большинство участников ждет повышения ставки до 5,0% годовых. На этой неделе, макроэкономическая статистика США продолжит держать финансовые рынки в напряжении. Завтра, 3-го мая, институт ISM опубликует активность в более значимой для США сфере услуг, где по итогам апреля ждут небольшое замедление активности с уровня 60,5 до 59,2 пункта. В конце недели, в первую пятницу месяца, Министерство Труда опубликует статистику рынка труда, где представит первую оценку числа новых рабочих мест и уровня безработицы. Ожидается, что число новых рабочих мест (non-farm payrolls) составит по итогам апреля около 200 тыс. по сравнению с 211 тыс. в марте.

Инвесторы на рынке еврооблигаций emerging markets пока не реагируют на рост доходностей базовых активов. Индекс EMBI+ по итогам вчерашнего дня снизился на 0,11%, а его спрэд продолжает ставить новые рекорды. Вчера он опустился до отметки 173 б.п.

Российские еврооблигации
на фоне относительного спокойствия внешних рынков также не испытывают давления со стороны продавцов. Котировки еврооблигаций сегодня находятся на уровне 108,0/108,25 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций «Россия-30» сегодня с утра составлял около 100 б.п.

Корпоративные еврооблигации. В минувшую пятницу сразу 4 корпоративных эмитента объявили о привлечении крупных синдицированных кредитов или выпуске еврооблигаций. Общий объем привлеченных средств составил $2,6 млрд. Среди обявленных займов – 3-х летний синдицированный займ Банка Москвы на $400 по ставке LIBOR + 70 б.п. Ведущими организаторами и букраннерами займа выступили Barclays Capital, Commerzbank, DEPFA Investment Bank, JP Morgan, Bayerische Landesbank, ING и Mizuho International.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: