Rambler's Top100
 

Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций


[02.05.2006]  Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ    pdf  Полная версия
ВНЕШНИЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

На внешних финансовых рынках определяющим фактором стало заявление главы ФРС США Б. Бернанке о том, что его выступление перед Конгрессом в четверг не правильно интерпретировали, где он сказал о возможной паузе в цикле повышения ставки ФРС. До этого инвесторы предполагали, что пауза будет сделана уже на июньском заседании. В понедельник вышли данные по базовому индексу потребителей (Core-PCE), рост которого составил 0.3% против ожиданий 0.2%. Эта статистика усилила слова Б. Бернанке и заставила в очередной раз пересмотреть взгляд на монетарную политику ФРС. «Подлили масла в огонь» заявления ряда представителей ФРС о высоком значении базовой инфляции. Дополнительную поддержку доллару оказали сильные данные по промышленной активности от Института менеджеров по поставкам (ISM-Manufacturing).
В результате в настоящий момент ситуация следующая: инвесторы считают, что на майском заседании ставка ФРС будет повышена до 5% годовых, а на июньском, с вероятностью около 50%, до 5.25% годовых.

На валютном рынке эти события привели к снижению пары евро/долл с годовых максимумов на 1.2690 до 1.2560. Ожидания повышения ставки еще два раза в ближайшие месяцы привело к росту доходности американских десятилетних облигаций с 5.05 до 5.13% годовых.

Мы считаем, что спекуляции по поводу ставки будут продолжаться на этой неделе, основной статистикой станут данные по рынку труда. Сегодня новостной фон будет слабым, поэтому ожидаем относительно стабильных торгов, как на валютном рынке, так и на долговом. Пара евро/долл, по нашему мнению, в ближайшие дни найдет новый торговый диапазон. Линия поддержки восходящего тренда сейчас проходит на уровне 1.2500-1.2540. На долговом рынке (UST’10) краткосрочный равновесный уровень мы видим на 5.10-5.15% годовых.

РЫНОК РОССИЙСКИХ ДОЛГОВ


Рынок российских облигаций продолжает находиться под давлением роста доходности по американским бондам. Хотя в пятницу появились признаки как минимум остановки падения котировок по базовым активам, но на рынке рублевых облигаций инвесторы были заняты закрытием балансов и выплатой налога на прибыль. В результате, как такового роста цен не получилось, волатильность была низкая.

Российские еврооблигации откорректировались, доходность «тридцатки» в пятницу резко упала с 6.19 до 6.10% годовых, при этом суверенный спрэд расширился до 100 б.п. Сегодня доходность Rus’30 вновь взлетела до 6.16% годовых. Такая ситуация на рынке базовых активов не оставляет шансов сегодня на рост рублевых облигаций. Открытие длинных позиций несет в себе высокий риск продолжения негативной тенденции внешнего долгового рынка.

Внутренние факторы в начале месяца будут оказывать поддержку рублевым облигациям. Ставки overnight сегодня, по нашим ожиданиям, снизятся до приемлемых 1-2% годовых. Майские каникулы, скорее всего, приведут к снижению торговой активности, как на вторичном, так и на первичном рынке. Рекомендуем избегать покупок долгосрочных бумаг, «пересидеть» праздники советуем в краткосрочных ликвидных бумагах: Севкабель 2в, ЮТК 1в, Ленэнерго, СамараАвиа.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: