ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Американская экономическая статистика вновь помогла фондовым рынкам
• Доходность Treasuries показала минимальное изменение
• Саммит G20 в центре внимания
• Российские бонды в боковике

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок приходит в норму
• Москва разместилась по верхней границе
• Первичные размещения: ЕБРР и АвтоВАЗ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Стоимость «коротких» рублей снижалась на протяжении всего дня, ликвидность пополнили поступления из бюджета

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Ак Барс увеличит уставный капитал
• Новый проблемы банка Альянс
• Холдинг Тракторные заводы договорился с Альфа-банком

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Саммит G20
• Оферты НКНХ-4, МДМ-3, Барклайс Банк-1, Банк Русский Стандарт-7, АСПЭК-1, Севкабель-Финанс-3, ЭГИДА-1