Рынок еврооблигаций

НЕПЛОХАЯ СТАТИСТИКА В США: АКЦИЙ РАСТУТ, UST – НА МЕСТЕ

Опубликованная вчера макроэкономическая статистика в США оказалась лучше ожиданий, что предопределило последующий рост фондовых индексов (Dow Jones +2.01%). Так в марте вырос индекс производственной активности (ISM Manufacturing). Отрадно, что больше всего увеличилась составляющая показателя, отражающая динамику поступления новых заказов (41.2 против 33.1 месяцем ранее). Вместе с тем, хотим напомнить, что значение этого индекса ниже 50 пунктов говорит все же о сокращении бизнес- активности, то есть сейчас речь идет об уменьшении темпов снижения, а не о росте. Также лучше, чем ожидалось, вышла статистика по рынку жилья (Construction spending и Pending Home Sales). Не обошлось, впрочем, и без «ложки дегтя»: опубликованные вчера цифры по рынку труда (ADP и Job Cuts) свидетельствуют о росте безработице. В этом плане очень любопытно будет посмотреть на завтрашние Payrolls. Также порция слабой февральской статистики вышла в Европе: уровень безработицы в целом по Еврозоне вырос до 8.5% (+0.2%), превысив консенсус-прогноз; объем розничных продаж в Германии сократился на 0.2% (также больше, чем ожидалось). Впрочем, европейские фондовые индексы закрылись вчера также «в плюсе».

На рынке US Treasuries особых изменений вчера не произошло: доходность 10-летних нот осталась практически неизменной, 2.66% (-1бп). Сегодня в центре внимания будут решения Банк Англии и ЕЦБ относительно дальнейшей кредитно-денежной политики.

EMERGING MARKETS

Вслед за европейскими и американскими акциями немного наверх подтянулись и котировки еврооблигаций Emerging Markets: спрэд EMBI+ сузился вчера до 634бп (-2бп). Впрочем, рынки акций вчера были весьма волатильны (при открытии снижались, по итогам торгов, выросли), из-за чего торговая активность в сегменте евробондов EM была невысокой. Цены выпуска RUSSIA30 (YTM 8.57%) вчера не изменилась – все сделки проходят около 94пп. В корпоративном секторе вновь появился интерес к длинным выпускам, однако сделок вчера было очень немного.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Окончание налогового период и начало нового месяца весьма благотворно сказались на денежном рынке, где ставки overnight вчера откатились к отметке 8%, а остатки на банковских депозитах в ЦБ вновь начали расти (к сегодняшнему утру «кубышка» увеличилась до 194.2 млрд. рублей, +30.8 млрд. рублей). На валютном рынке вчера обошлось без особых перемен: цены на нефть на протяжении последних нескольких дней корректировались ниже, но это существенного влияния на рынок не оказало. Как итог, стоимость бивалютной корзины вчера осталась практически неизменной (38.85 рублей). Сегодня утром ее стоимость снижается (38.75 рублей) – вчерашний позитив из США подстегнул сырьевые рынки.

УДАЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ МОСКВЫ, ЦБ РАШИРЯЕТ ЛОМБАРДНЫЙ СПИСОК

Вчерашнее размещение выпуска Москва-58 можно признать успешным: городу удалось продать облигаций почти на 6.5 млрд. рублей, правда, доходность сложилась по верхней планке ранее озвученного диапазона (16.9%). Однако на «вторичке» котировки займа подросли примерно на 15бп. В целом же, вчера мы отметили, что возвращается интерес инвесторов к облигациям 1-го эшелона, правда, на ценах пока эта никак не сказывается («оферов» тоже по-прежнему достаточно).

Вчера Центробанк объявил о включении в Ломбардный список семи выпусков облигаций: Соллерс-1 (YTM 23.34%), Соллерс-2 (YTP 61.7%), Мечел-2 (YTP 21.6%), ЧТПЗ-1 (YTM 20.04%), ЧТПЗ-3 (YTP 23.74%), АвтоВАЗ-3 (YTM 10.08%) и ОГК-6-1 (YTP 17.20%). Соответственно, после установления дисконтов станет возможным под их залог проводить операции прямого репо. Учитывая, что сейчас интерес к бумагам 2-го эшелона достаточно высокий, мы думаем, что можно ожидать некоторого роста котировок этих выпусков.

Вместе с тем, следует соблюдать осторожность: если первичный рынок начнет «оттаивать», то недостатка в новом предложении, вероятно, не будет. Например, вчера АвтоВАЗ анонсировал новый выпуск биржевых облигации на 5 млрд. рублей. Также Якутия предложила Мечелу выпустить инфраструктурные облигации для дальнейшего финансирования проекта в регионе.