Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[02.04.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

На внешнем рынке завтра ожидаются данные по сектору услуг в США за март. Ожидается, что индекс ISM non-manufacturing составит 48.5 пунктов, что характеризует снижение активности.

Вкратце

• ВЭБ в 2008 г. предоставит РЖД кредиты на 62 млрд руб.
• СИБУР Холдинг планирует разместить в текущем году евробонды объемом $300–500 млн для рефинансирования своей краткосрочной задолженности.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

В среду, 2 апреля, мы ожидаем сохранение вчерашней торговой динамики в соответствующих секторах долгового рынка. Денежный рынок будет оказывать определенную поддержку котировкам облигаций первого-второго эшелонов.

ВЧЕРА

Правительство приняло правила о размещение остатков бюджета на банковские депозиты

Как стало известно вчера, постановлением правительства от 29 марта 2008 №227 утверждены правила о размещении средств федерального бюджета на банковские депозиты (постановление опубликовано на сайте правительства).

Право на участие в аукционах получают банки с собственным капиталом не менее 5 млрд руб. и рейтингом не ниже «ВВ-» от S&P и Fitch, и не ниже «Ва3» от Moody’s. Максимальный объем размещения, вместе с минимальной ставкой будет определяться Центробанком, тем самым вливания ликвидности Минфина будут только в рамках необходимости, по оценке Центробанка, а денежная политика останется единственно в сфере влияния ЦБ.

Отметим, что власти могут и не успеть с принятием всех нормативных актов до третьей декады апреля. Министерству финансов Российской Федерации в 10-дневный срок (не позже 08.04.2008 г.) предстоит разработать и утвердить порядок расчета для кредитной организации лимита размещения средств федерального бюджета на банковские депозиты, а также порядок взаимодействия с Федеральным казначейством при размещении средств федерального бюджета на банковские депозиты. Федеральному казначейству в 5-дневный срок (максимум до 13.04) после утверждения нормативных правовых актов, указанных в пунктах 3 и 4 настоящего постановления, по согласованию с Министерством финансов РФ, предстоит заключить с Центральным банком Российской Федерации договор об обеспечении размещения средств федерального бюджета на банковские депозиты. И в случае соответствия требованиям кредитной организации в 7-дневный срок со дня получения обращения Федеральное казначейство заключает генеральное соглашение с кредитной организацией.

Х5 деверсифицирует форматы.

Растет вероятность осуществления сделки с Карусели. X5 Retail Group приостанавливает проект работы в формате Cash & Carry (Интерфакс). Компания в очередной раз подтвердила, что в основном сфокусирована на развитие формата гипермаркет (решение о покупке Карусели ожидается около 20 апреля). Также на днях были оглашены планы о развитии направления премиальных супермаркетов под брендом «Зеленый Перекресток». На наш взгляд, данный формат позволит продолжить диверсификацию бизнеса группы в высокомаржинальном сегменте.

Между тем, сделка с Каруселью становится все более вероятной, если Карусель не будет размещать зарегистрированный выпуск на 5 млрд руб. Вчера ФСФР приостановила эмиссию облигаций серии 01 ООО «Гиперфинанс» (дочерняя структура Карусели) на 5 млрд руб., таким образом эмиссия не возобновится минимум 30 дней. Мы полагаем, что это снижает до минимума опасения о невозмозности заключения сделки с X5 Retail Group. Ранее полагалось, что размещение Карусели (Гиперфинанс) может воспрепятствовать исполнению опциона на покупку, т.к. увеличение долговой нагрузки не включено в формулу цены сделки. Выпуск облигаций Карусели торгуется с премией к более длинному выпуску Х5 Финанс 100–110 б.п., поэтому интересен для покупки.

Газпром: размещение LPN…

Газпром начал размещение LPN двумя траншами – сроком на 5 и 10 лет. Максимальный объем сделки составляет $1.5 млрд, однако объем каждого транша пока не определен. Road show в США и Великобритании началось в понедельник, 31 марта. Программа заимствований Газпрома на 2008 год утверждена в объеме 90 млрд руб. В 2007 году, в котором компания также первоначально планировала занять 90 млрд руб., но из-за крупных покупок объем заимствований без учета рефинансирования был увеличен до 420 млрд руб. С учетом займов, привлеченных для рефинансирования, фактический объем привлечений составил 620 млрд руб. или около $25 млрд.

…и повышение кредитных рейтингов от Fitch. Напомним также, что вчера, 1 апреля, Fitch повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента по долговым обязательствам в иностранной и национальной валюте Газпром, а также приоритетный необеспеченный рейтинг компании с «BBB-» до «BBB». Прогноз рейтингов изменен на «Стабильный» с «Позитивного».

Внутренний рынок

Во вторник, 1 апреля, на внутреннем долговом рынке корпоративного сектора наблюдалась разнонаправленная динамика. Спросом пользовались короткие выпуски облигаций первого эшелона, на большее оптимизма участников рынка не хватило. В секторе государственных обязательств вновь наблюдались продажи и общее снижение котировок. Ценовые индексы ММВБ по итогам дня снизились – Индекс RCBI снизился на 0.11% и составил 98.93 пункта, а индекс RGBI по сравнению с закрытием предыдущего дня снизился на 0.11% и составил 114.41 пункта.

Уровень ликвидности показывает положительную динамику – общий объем остатков на корсчетах и депозитах составил 775 млрд руб., что выше предыдущего значения на 56.2 млрд руб. Ставки денежного рынка (overnight) на открытие торгов не превышали 4.5–5% годовых. Вполне вероятно, что ставки снизится до 3–4% годовых перед очередными, на этот раз квартальными, выплатами НДС. Также, согласно заявлению министра финансов РФ Алексея Кудрина, в середине апреля можно ожидать аукционы по размещению свободных бюджетных средств. Точный объем размещаемых средств еще не определен и будет во многом зависеть от оценок Банка России.

Внешний рынок

Вчера данные по обрабатывающему сектору и новости об увеличении капитала Lehman Brothers привели к оттоку средств с рынка treasuries. Как сообщает Bloomberg, Lehman Brothers Holdings продал новые акции на $4 млрд с высокой переподпиской с целью увеличения капитала и прекращения слухов о недостатке денежных средств, которые способствовали снижению курса акций банка на 42% с начала года. В некоторой степени действия Lehman расцениваются как игра на опережение перед тем, как вырастет предложение банков по привлечению капитала. Банк и так ранее сообщал о высоколиквидном резерве в объеме $25 млрд, последнее увеличение капитала можно считать как дополнительную подушку. Что касается активности в обрабатывающем секторе, то данные оказались чуть лучше ожиданий по общему индексу, но подтвердили снижение активности в секторе.

Отметим также высокий рост ценовой компоненты индекса, что сигнализирует об усилении инфляционного давления. На этом фоне доходности по UST повысились на 10–20 б.п. при этом более существенной рост доходности наблюдался в коротком конце. Участники рынка несколько умерили свои ожидания по снижению ставки ФРС на заседании в конце апреля и по сегодняшним данным фьючерсы указывают на понижение на 25 б.п. с вероятностью 76% по сравнению с 48% днем ранее.

Вкратце

• Банк ING предоставил холдингу МАРТА кредит на $35 млн под поручительство ОАО РТМ. Заем был привлечен на 9 месяцев, процентная ставка по кредиту с 1 по 6 месяц составляет LIBOR +300 б.п., с 6 по 9 месяц – LIBOR +350 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: