Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Инвесторы продолжат внимательно следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, эскалация конфликта будет способствовать обновлению минимумов доходности американских бумаг.

• Внутренний долг РФ: Инвесторы настроены оптимистично, ожидая усиления восходящего тренда в апреле. Однако возможное возвращение дефицита рублей на денежный рынок и рост нестабильности на Ближнем Востоке могут поставить крест на надеждах инвесторов.

Внешний долг РФ

Вышедшие в пятницу статистические показатели США оказались достаточно сильными, в частности:
• Личные доходы и расходы продемонстрировали рост относительно запланированного уровня – 0,6% против 0,3% для обоих показателей;
• Индекс-дефлятор потребительских расходов также превысил как прогноз, так и предыдущее значение, составив 2,3% (ожидалось значение на уровне 2,2%, в январе показатель составил 1,9%). Его ядро составило 2,4% (как и предсказывали аналитики) против 2,3% в прошлом периоде.
• Расходы на строительство продемонстрировали 0,3%-ный рост при их сокращении в январе на 0,8%.

Тем не менее, данные показатели не оказали влияния на американский долговой рынок, а его повышенная волатильность в пятницу была реакцией на появившиеся слухи об атаке Ирана со стороны американских войск. Под воздействием непроверенной информации доходность 10-летних КО США упала почти на 10 б.п. – до 4,58% годовых. Однако, после того как данная информация не подтвердилась, КО США отыграли столь сильный ценовой рост и закрылись практически на прежних уровнях в 4,64% и 4,84% годовых соответственно для 10- летнего и 30-летнего выпусков.

На российском внешнедолговом рынке реакции на повышенную волатильность КО США традиционно не наблюдалось. Колебания котировок Россия-30 происходило в диапазоне 113,54-113,76% от номинала. Спред немного расширился до 101 б.п.

Сегодня ожидается выход индекса производства ISM, который свидетельствует об общих тенденциях в экономике США. Инвесторы продолжат внимательно следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, эскалация конфликта будет способствовать обновлению минимумов доходности американских бумаг.

Рынок рублевых облигаций

В пятницу объем торгов в секторе негосударственного долга резко возрос. В корпоративном сегменте оборот на фондовой секции достиг 3,8 млрд руб, в субфедеральном – 1,2 млрд руб. Среди муниципальных облигаций неожиданно активно торговались облигации Москвы (на 47-ой выпуск пришлось почти 400 млн руб по номиналу). Среди корпоративных бумаг сделки были сосредоточены в дальних выпусках 1-го эшелона (Газпром, РЖД), облигациях энергетики (на 2 выпуска Мосэнерго и МОЭСК пришлось свыше 0,5 млрд руб), длинных телекомах.

Столь резкий рост объемов торгов частично обусловлен техническими операциями по закрытию квартала и формированию цен для переоценки бумаг. Однако другим важным фактором является настрой инвесторов на рост рынка в апреле на фоне снижения стоимости рублевых средств, роста нефтяных котировок, укрепления рубля и других позитивных факторов.

В то же время, средства, привлеченные от эмиссии акций Сбербанка и разблокированные в пятницу, в ближайшее время не попадут наденежный рынок. Часть средств была изъята из обращения при размещении ОБР в четверг. Другая часть была переведена на депозиты в ЦБ (что привело к их росту на 130 млрд руб при адекватном снижении остатков на корсчетах). Тем временем проведение аукционов по продаже активов ЮКОСа и размещение допэмиссий акций крупных компаний и банков на российском рынке продолжатся, что потребует от инвесторов первоначальной мобилизации ресурсов, а в последсвтии – блокировки средств эмитентом до регистрации Отчета о размещении акций. Таким образом, состояние денежного рынка останется достаточно волатильным.