ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• «Быки» нашли статистику безупречной
• Доходность Treasuries изготовилась к росту?
• Активность торгов российскими еврооблигациями снизилась
• Ориентиры по бонду Межпромбанка справедливы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ни роста, ни падения
• ОБР: осталось на 2 аукциона?
• РЖД снизил ориентир по купону до 9.00-9.20%
• ВТБ-24 предлагает доходность на 75 бп ниже рынка
• Напоминание о первичном предложении

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки закрепились на уровне депозитов ЦБ
• ВВП сократился за счет инвестиций

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Severstal Columbus, американская дочка Северстали, готовит евробонды на USD525 млн.
• Газпром – нейтральная отчетность за 9М 2009 г. По МСФО
• Мечел, Мироновский Хлебопродукт, ОАК – операционные результаты за 2009 год

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. По-прежнему неплохо смотрятся облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, которые, все еще предлагают премию в районе 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке, особенно, Gazprom 20 и Gazprom 18. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, NKNK 12 и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Tatfondbank 12 с купоном 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13, на украинском рынке – Pivdennyi 10.

СЕГОДНЯ

• Оферты ИАРТ-1, КБ Кедр-3
• Погашения NOMOS-Bank 10