ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активность вернулась на долговые рынки
• Межпромбанк (В1/В/В+) разместился в рынок
• Казахские банки пытаются надышаться перед «смертью»
• Экономика США снова слабеет? – ждем Payrolls

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Февраль начался с «оттепели»
• На пороге новые размещения
• Price-talk по рублевым евробондам Газпромбанка интересен от YTM 7.50%

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Снижение ставок и рост остатков – привычная картина для начала месяца 
• Рост ВВП в 2006 году составил 6.7%
• Владимир Путин в целом доволен результатами 2006 года

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• X5 Retail Group: привлечет на рынке облигаций RUR25 млрд.
• Из Дальсвязи уходит генеральный директор
• Ленэнерго: кредитный комментарий перед размещением
• ММК покупает небольшой рудный актив – нейтральная новость для кредитного качества компании
• S&P изменило прогноз рейтинга АФК «Система» и МТС на «позитивный»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Tsesnabank 10. Справедливый спред к кривой доходности Нурбанка должен составлять порядка 75 бп. Сейчас – около 150 бп
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 на уровне 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Russian Standard Vodka 08 CLN. Спред Russian Standard Vodka 08 – RusStandard Bank 08 достиг своего максимума – 200 бп. Справедливый уровень – 50-70 бп
• Покупать облигации ХКФ, РСХБ-2. Валютная премия по бумагам слишком высока
• Покупать выпуски Миракс, ЦУН – наиболее недооцененные в строительстве. Компании имеют отчетность по МСФО, получили рейтинги. Потенциал сужения спредов – около 50 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 более 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Будут опубликованы Payrolls