Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[02.02.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Как и ожидалось волатильность на рынках остается высокая. Не успел доллар снизиться после осторожной инструкции ФРС после принятия решения об увеличении ставок (к евро американская валюта снизилась с 1,2060 до 1,2150, к Йене – с 117,60 до 116,70, к фунту с 1,7670 до 1,7860), как вчера в европейскую сессию прошло обратное движение: евро упал до 1,2060, фунт до 1,7720, франк до 1,2897, йена до 118,41 .

• Основная причина роста доллара в европейскую сессию - негативные данные по индексу деловой активности менеджеров по закупкам в Еврозоне (PMI), который снизился в январе до 53,5 с 53,6 в декабре. При этом снизились индексы занятости и новых заказов. Поскольку на этой информации были пробиты сильные уровни сопротивления 1,2150 и 1,21, то движение вниз не смогло остановить даже высказывание президента института IFO о том, что ЕЦБ может вскоре вновь повысить ставку. Это выступление даже усилило скорость локального движения вниз, т.к. способствовало фиксации прибыли перед заседанием ЕЦБ, которое состоится сегодня. Ожидается, что на сегодняшнем заседании ставка останется без изменений, однако рынки готовятся к возможным сюрпризам во время пресс-конференции Ж.К. Трише, которая состоится в 16-30 МСК.

• Поддержку доллару против всех основных валютных пар, оказывает сильное снижение йены против доллара. Японская валюты уже вплотную подошла к верхней границе восходящего канала, которая проходит на уровне 118,7. Дальнейшее снижения японской валюты без коррекции выглядит проблематичным, тем более, что до конца финансового года осталось не так много времени и уже можно ожидать резкого роста покупок йены на фоне репатриации выручки японскими экспортерами, что традиционно оказывает Йене сильную поддержку в начале года.

• Росту доллара в американскую сессию способствовали данные по росту в расходов на строительство в США. Тормозящим фактором для американской валюты стала информация о снижении индекса деловой активности в США в январе по сравнению с декабрем.

• Сегодня в европейскую сессию мы ожидаем консолидации по европейским валютам на достигнутых уровнях: ожидаемый диапазон по ЕВРО 1,2040-1,2060, по фунту 1,7680-1,7750, по франку 1,2870-1,29. Дальнейшее движение будет определяться итогами пресс-конференции Ж.К.Трише, а также обновленными прогнозами по выходящим в пятницу данным о количестве новых рабочих мест в США. Пока игроки ожидают прибавки в 250 тыс., а это достаточно значительная цифра, поэтому очень велик шанс, что данные окажутся хуже ожиданий и евродоллар вновь откатится к 1,2150.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Ситуация на денежном рынке нормализовалась. Ставки вернулись к уровням 1,5-2%. Остатки на корсчетах банков находятся на уровне 320 млрд. руб., что обеспечивает отношение остатков к активам около 3,26% (средний уровень прошлого года 4,2-3,5%). Однако если ЦБ не активизирует свои операции на валютном рынке, то уже в ближайшее время уровень ликвидности снизится, и однодневные рубли могут подорожать до 2-4%. А возможностей для проявления активности у ЦБ нет, т.к. доллар к рублю укрепляется: вчера котировки выросли с 28,09 до 28,14. Торги идут с оглядкой на снижающийся евродоллар.

РЫНОК ОФЗ-ОБР

Вчера на рынке был аукционный день: спрос на размещавшиеся выпуски 25059 и 25060 инвесторы предъявили большой, однако запросы игроков рынка оказались выше, чем возможности Минфина , поэтому объем размещения оказался незначительным: из предложенного объема на сумму чуть более 10 млрд.руб. разместили всего на 6,9 млрд.руб., при том. что совокупный объем спроса 21,8 млрд. руб. Большой спрос был обусловлен притоком бюджетных средств в банковскую систему в начале месяца, а также растущей ролью рынка госбумаг как стабилизатора уровня ликвидности при его снижении в конце месяца. На фоне решительного заявления А.Улюкаева в последние дни больших вливаний рублей до определения инфляционных тенденций на февраль (т.к. до середины февраля) ждать не стоит, поэтому наша уверенность в том, что рынок госбумаг будет намного более устойчивым по сравнению с остальными сегментами рублевого долга, только окрепла.
Доходности к погашению:
в 2006-2007-2,77-6,02%, в 2008-2010-5,38-6,23%, 2012-2021–6,39-7,60%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Обороты на вторичном рынке оказались вчера несколько меньше, чем в начале недели. Что было связано с большим объемами рублей, который пошил на аукционы по размещению ОФЗ. Общая тенденция на рынке – повышательная, в среднем бумаги выросли на 0,23 %, при этом корпоративный сектор прибавил 0,28%, а вот региональные бумаги показали в среджнем снижение на 0,08%. Рынок региональных бумаг, видимо, никак не может оправиться от прошлогоднего снижения доходности: большая часть выпусков «толкается» в диапазоне от 7 до 8% годовых без оглядки на срок до погашения, и со слабой оглядкой на кредитное качество. В начале года активность РМОВ на первичном рынке традиционно низкая, и это хорошее время для структуризации рынка: кандидатами на снижение спрэдов являются выпуски Московской и Ярославской области, а также Башкирии.

В корпоративном секторе погоду определяли вновь вышедшие на первичный рынок бумаги (вчера это были телекомы:ЮТК-4,УРСИ6, Волгателеком 2 и 3), а также полюбившийся участниками выпуск Москвы 39, которые обеспечили большую часть оборота торгов, а также своим ростом стимулировали рост рынка.

В целом настроения на рынке пока умеренно позитивные, в ближайшие дни объемы торгов, скорее всего, увеличатся, а плавный рост в длинных выпусках продолжится. Потенциал ценового роста по вышедшим на рынок телекомам остается небольшим, инвесторам уже можно начинать фиксировать по ним прибыль.

Для игроков все большее значение в ближайшее время будет иметь не динамика валютного курса и движения на международных рынках, а ситуация на рынке МБК: мы ожидаем. что ликвидность будет носить все более неустойчивый характер, поэтому ценовые колебания внутри месяца могут вновь стать актуальными.


• Рынок российских акций в среду возобновил повышение котировок по большинству ликвидных ценных бумаг на фоне снизившихся оборотов торгов. По итогам дня индекс РТС RTSI (по данным РТС www.rts.ru) повысился на 1.79% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня. Наибольшее позитивное влияние на рост индекса RTSI вчера оказали выросшие котировки акций Сургутнефтегаза, Лукойла, Сбербанка и НорНикеля. Цены на акции Газпрома, пока не входящие в расчет индекса РТС RTSI, также выросли на фоне активного спроса инвесторов, вызванного опубликованной в начале недели корпоративной отчетности и новостей с Совета Директоров Газпрома, который принял решение провести годовое общее собрание акционеров компании 30 июня. Реестр будет зафиксирован по состоянию на 12 мая.

• Начавшееся с утра в среду снижение цен на акции российских компаний к середине торгов прекратилось, а рынок показал рост подпитываемый высокой рублевой ликвидностью, характерной для начала месяца, и ведомый ростом европейских и американских индексов рынков акций. Европейские индексы закрылись в среду на максимуме 4,5 лет на фоне циркулировавших слухов о предстоящих слияниях и поглощениях. В частности акции Lloyds выросли на 5% из-за слухов о поглощении, которые сам Lloyds отказался прокомментировать. Акции сталелитейной компании Salzgitter выросли на 4,6% на предположениях инвесторов о том, что ThyssenKrupp планирует покупку Salzgitter. Рекордный рост цен на медь вызвал повышение акций BHP Billiton на 1,1% и Rio Tinto, нового партнера НорНикеля, на 1,7%. Акции НорНикеля вчера опередили по темпам роста своих коллег, также движимых ожиданиями высоких прибылей и дивидендов из-за высоких цен на сырье, и поднялись в стоимости на 2,24%.

• В противоход роста цен на металлы цены на нефть вчера существенно понизились из-за сообщения о неожиданно значительном росте запасов нефти в США. По сообщению Управления энергетической информации (EIA) запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 27 января 2005 года, выросли на 1,9 млн. баррелей до 321,0 млн. Кроме того, на рынок повлияло изменение метеорологических прогнозов, предсказывавших холодный февраль. Это вызвало падение цен на природный газ и печное топливо.

• Телекомы в Европе вчера показали слабые результаты, акции BT Group и France Telecom понизились на 0,4%. Российские телекомы, живущие ожиданиями приватизации Связьинвеста, и подпитываемые позитивными итогами деятельности этого сектора в прошлом году, показали в среду повышение, лидерами которого стали акции Ростелекома и ЮТК.

• После сообщения о покупке российского Импэксбанка за $550 млн. акции Raiffeisen International Bank-Holding выросли на 6,8%. Эта крупнейшая сделка с участием иностранного банка на российском рынке была позитивно воспринята инвесторами, поскольку в результате Raiffeisen получил шанс создать 7-ой по величине банк РФ с рыночной долей в 3%.

• Акции Автоваза сегодня будут чувствительны к новостям с Совета директоров ОАО "АВТОВАЗ", рассматривающего вопрос стратегического развития предприятия с увеличением производственных мощностей завода до более 1 млн автомобилей в год за счет создания нового сборочного производства и производства новых моделей автомобилей.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС RTSI будет колебаться возле достигнутых уровней, а затем может возобновить снижение.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: