Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков

[02.02.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

• События и факты Уровень безработицы в 2008 году составит 7,3% от общей численности экономически активного населения по сравнению с 7,7% в 2005 году. Такой прогноз содержится в материалах Минздравсоцразвития РФ, представленных к заседанию Правительства РФ, сообщил источник в кабинете министров. АКМ. Министерство финансов РФ доразместило ОФЗ-ПД 25060 на 2,497 млрд. руб. при предложении в 2,51 млрд. руб. Об этом говорится в сообщении ММВБ. АКМ.

• Денежный и валютный рынок Курс доллара на внутреннем рынке подрос на 1,5 коп. до 28,15 руб. Сегодня мы ждем, что курс доллара вырастет на 3-4 коп. до 28,19 руб. вследствие роста курса американской валюты на FOREX. По итогам среды уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 6,1 млрд. руб. до 366,7 млрд. руб. Сегодня уровень банковской ликвидности, возможно, подрастет на 30 млрд. руб. за счет очередной и, вероятно, последней, порции бюджетных поступлений. Ставки МБК снизятся.

• Еврооблигации Уверенному восстановлению рынка российских еврооблигаций помешал рост доходности американских Treasuries. Rus30 сумела по итогам вчерашнего дня подорожать на 1/8 п.п. и закрыла торги на отметке 111,5625% от номинала. Мы полагаем, что сегодня цены едва ли существенно изменятся.

• Рублевые облигации Котировки на рынке рублевых негосударственных долгов завершили день позитивно на фоне снижения доходностей РЕПО и ставок на денежном рынке. Выпуски облигаций первого эшелона подросли на 0,2-0,3 п.п. Сегодня мы придерживаемся консервативного взгляда на вторичный рынок. Рекомендуем обратить больше внимания на «первичку», где размещаются долги Газпромбанка.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара на внутреннем рынке подрос на 1,5 коп. до 28,15 руб. Объем торгов на TOM составил $784 млн., ТОD - $699 млн. Курс евро расчетами ТОМ на внутреннем валютном рынке - 34,6 руб. Оборот на торгах европейской валютой ТОМ был равен €9,6 млн., TOD – €13,4 млн. Оборот по операциям SWAP c американской валютой - $1 295 млн. Еще один спокойный день. Обороты торгов снизились сразу по завершении налогового периода, интервенции Банка России были небольшими - около 3 млрд. в рублевом эквиваленте. Сегодня мы ждем, что курс доллара на внутреннем рынке подрастет на 3-4 коп. до 28,19 руб. На FOREX курс доллара вырос против основных мировых валют, в том числе ипротив евро на спекуляции о том, что пятничные Payrolls выйдут высокими.

Денежный рынок По итогам среды уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 6,1 млрд. руб. до 366,7 млрд. руб. Сегодня на утро сложилось небольшое положительное сальдо в размере 0,4 млрд. руб. Объем операций прямого РЕПО снизился до 2,4 млрд. руб., поскольку банки смогли закрыть потребность в ликвидности за счет других источников. Вчера в банковскую систему поступило около 30 млрд. руб., вероятнее всего, это были средства бюджета. Кредитные организации без труда погасили задолженность перед Банком России по операциям прямого РЕПО в размере 32,8 млрд. руб. и даже поучаствовали в аукционах ОФЗ на общую сумму 7 млрд. руб. Продаж долларов и интервенций Банка России пока не видно, что впрочем, естественно для периода роста курса американской валюты. Мы предполагаем, что сегодня ставки МБК еще немного снизятся. Уровень банковской ликвидности, возможно, подрастет еще за счет очередной и, вероятно, последней, порции бюджетных поступлений.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходности рынка Treasuries двинулись дальше наверх после осмысления итогов заседания ФРС. Ставка UST10 выросла вчера на 0,03 п.п. и достигла уровня 4,56% годовых. Растет уверенность инвесторов в том, что в марте ставка ФРС будет повышена до 4,75%. Более того, шансы на дальнейшее повышение базовой ставки (до 5%) теперь уже не расцениваются как нулевые. Эти опасения в совокупности со страхом перед избыточным первичным предложением стали основанием для негативных настроений на рынке. Казначейство объявило планы заимствований на следующую неделю, объем которых составит $48 млрд. Из них $21 млрд. трехлетних нот, $13 млрд. – десятилетних и $14 млрд. новых тридцатилетних бондов.

Вчерашние экономические вести оказались слабее ожиданий. Особенно разочаровал индекс продаж незаконченного жилья (-3%). В очередной раз подтверждается факт некоторого охлаждения рынка недвижимости, рост которого питает потребительские расходы. Тем не менее, долговой рынок пока склонен игнорировать данные. Инвесторы ждут цифры по рынку труда, публикация которых намечена на пятницу. Предварительные прогнозы очень оптимистичны. Мы пока не склонны менять наши прогнозы по базовой ставке. Шансы на ее повышение в марте мы расцениваем как 50 на 50. Целевой диапазон для UST10 на ближайшее время 4,50-4,60%.

Российские еврооблигации Уверенному восстановлению рынка российских еврооблигаций помешал рост доходности американских Treasuries. Rus30 сумела по итогам вчерашнего дня подорожать на 1/8 п.п. и закрыла торги на отметке 111,5625% от номинала. Спрэд Rus30-UST10 сократился на 5 базисных пунктов и составил 112 б.п. Открытие торгов было очень оптимистичным. Рынок избавился от рисковой премии, которая возникла в преддверии заседания ФРС, но к концу дня падение цен на рынке базовых активов испортило игрокам настроения. Мы полагаем, что сегодня цены едва ли существенно изменятся. Скорее всего, инвесторы займут выжидательную позицию перед завтрашними данными по рынку труда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены на рынке ОФЗ немного подросли. В длинном сегменте рост котировок составил 0,2 п.п. Объем торгов - 7 874 млн. руб. Лидерами по динамике стали ОФЗ 26198 (-0,27 п.п., оборот 22,3 млн. руб., доходность 6,67%) и ОФЗ 46002 (+0,4 п.п., оборот 11,7 млн. руб., доходность 6,43%).

Игроки, похоже, остались удовлетворены итогами заседания ФРС и решили не избавляться от длинных позиции в государственных бумагах. Боле того, рост уровня банковской ликвидности и снижение ставок МБК способствовали возобновлению покупок. Вчера состоялось доразмещение ОФЗ 25059 на сумму 2,5 млрд. руб., а также аукцион 3-х летней ОФЗ 25060 на 4,5 млрд. руб. при спросе 13,8 млрд. руб. Объем эмиссии обоих выпусков составил 2,5 и 8 млрд. руб., соответственно.

Корпоративные и региональные долги Котировки на рынке рублевых негосударственных долгов завершили день позитивно на фоне снижения доходностей РЕПО и ставок на денежном рынке. Выпуски облигаций первого эшелона подросли на 0,2-0,3 п.п. Вчера на торги вышли новые выпуски: ВлгТлк-2,3, УрСИсер-6, ЮТК-4. Объем торгов составил 1 950 млн. руб., оборот по РЕПО - 7 505 млн. руб. Лидером по обороту стали долги РЖД-6 (+0,24 п.п., оборот 206 млн. руб., доходность 7,06%) и МГор-39 (+0,27 п.п., оборот 250 млн. руб., доходность 6,7%).

Мы предполагаем, что сегодня цены на рынке рублевых долгов не изменятся. Несмотря на то, что ставки на денежном рынке снизились, с утра долю негатива внесло ночное ослабление конъюнктуры рынка российских еврооблигаций. Сегодня мы придерживаемся консервативного взгляда на вторичный рынок. Рекомендуем обратить больше внимания на «первичку», где размещаются долги Газпромбанка на сумму 5 млрд. руб., срок обращения - 5 лет.