Внутренний рынок

Позитив еще не затронул рублевые облигации

Улучшение внешнего фона на глобальных рынках, имевшее вчера место на рынке акций не принесло существенного позитива в котировки рублевых бондов. В последний день месяца инвесторы воздержались от активных действий, торговля велась не пониженных оборотах. Выпуски завершили день разнонаправленным движением котировок.

Облигации Москвы, подвергшиеся массированным распродажам в конце прошлой недели, вчера начали покупать примерно в тех же объемах, что и продавали в пятницу. Выпуск Москва -62 вчера выкупали на 55 б.п. дороже конца прошлой недели, Москва 54 – на 70 б.п. Между тем котировки выпусков сохраняют потенциал роста, не восставив в настоящий момент даже потери пятницы.

Выпуски РЖД не показали единой динамики и завершили день в диапазоне от минус, до плюс 20 б.п.

Свежие облигации металлургических компаний вновь попали в наш список наиболее торгуемых бумаг: выпуск НЛМК БО-5 немного подрос в течение торговой сессии, Северсталь БО-1 – напротив, скорректировался на четверть фигуры. Поддержку выпуску НЛМК могло оказать решение компании снизить ориентиры по купону размещаемого в настоящий момент выпуска НЛМК БО-1 объемом 5 млрд руб., свидетельствующее о наличие достаточно высокого спроса на размещаемый выпуск.

В последний день месяца зачастую изменение стоимости облигаций происходит в связи с желанием участников рынка показать определенный финансовый результат и движения по таким бумагам носит технический характер. Так, например, выпуски Сибметинвеста 1 и 2 за 30 ноября «подтянулись» к номиналу, прибавив около 50 б.п. Последние сделки по этим выпускам совершались по 100% от номинала с доходностью 13.95% - как и при размещении.

Завтрашний аукцион ОФЗ: исход не очевиден

Резкое ухудшение настроений инвесторов на прошлой неделе, приведшее к снижению аппетита инвесторов к риску, оказало существенное давление на котировки госбумаг в прошедшие четверг и пятницу. В понедельник покупки отмечались в отдельных коротких бондах на невысоких оборотах. В целом, с ОФЗ были заключены сделки на 429 млн руб. При этом, большая часть пришлась на выпуск ОФЗ 25063 с погашением через три года, подешевевший за день на 20 б.п. Таким образом, вчера мы еще не увидели тенденции восстановления спроса в госсекторе.

Показательным будет завтрашний аукцион по размещению выпуска ОФЗ 25071 номинальным объемом 20 млрд руб. На наш взгляд фактором, влияющим на итоги аукциона, может стать длина выпуска, составляющая пять лет. В последние дни мы видим, что покупки концентрируются в основном в коротких выпусках.

Ориентиром по доходности для размещаемого пятилетнего выпуска является доходность близкого по дюрации ОФЗ 26202, которая сегодня утром составляла 8.44-8.65%. Минфин, как обычно, постарается разместить бумаги на аукционах с дисконтом и, вероятнее всего, отсечет покупателей уже на уровне доходности около 8.3%. Не исключено, что выпуск будет размещен не в полном объеме.