ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[01.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российские еврооблигации весь день следовали за динамикой Treasuries
• Доходность UST10 снижается из-за пересмотра индексов и низкого Chicago PMI

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Позитив с рынка МБК
• Рост рынка ОФЗ. Хороший потенциал ОФЗ 46020
• Рублевая ликвидность – вот она!

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах продолжают расти, при этом объемы РЕПО с ЦБ снижаются весьма скромными темпами

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• 4 декабря может быть внесена окончательная ясность в дело федерализации АЛРОСЫ
• Gallery Group продолжила тратить деньги, привлеченные в ходе размещения еврооблигаций
• ВымпелКом опубликовал сильные результаты деятельности за 9 месяцев 2006 г.: рост рентабельности на фоне снижения долговой нагрузки

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится выступление председателя ФРС Бернанке
• Публикуется статистика по затратам на строительство в США за октябрь
• Будет опубликован индекс производственной активности ISM