Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор долгового рынка

[01.12.2006] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

РЫНОК ВНУТРЕННИХ ДОЛГОВ

Итак, прошедший четверг целиком оправдал прогноз. На рынке рублевых облигаций активность возросла, цены несколько выросли. Росли бумаги – ГидроОГК-1, ГАЗПРОМ А6 и А4, РЖД 06 и 07, изменения были незначительны (10-15 б.п.). Постепенно улучшается ситуация с рублевой ликвидностью, снизилась ставка однодневных межбанковских кредитов, теперь она равна значению не сильно превышающему 7%. Объем операций РЕПО с ЦБ РФ, также снизился и составил 84.3 млрд. рублей. Сегодня ждем дальнейшего снижения стоимости рублей.

Фундаментальные факторы указывают на хороший потенциал роста - на внешнем долговом рынке продолжается падение доходности. В тоже время стоит отметить, что несмотря на сильнейшее укрепление рубля на спот рынке, форвардные контракты торгуются без дисконта, то есть ожидается в рамках 1 года сохранения текущего курса руб/долл. В итоге, ожидаем роста котировок рублевых облигаций в ближайшие дни. Рекомендуем покупать ликвидные долгосрочные выпуски (ОФЗ, Москва, фишки).

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Вчерашние данные по США вновь оказались смешанными, доллар остается слабым. Значение индекса потребительских цен за октябрь оказалось выше ожиданий, рост на 0.2% против 0.1%, что должно уменьшить ожидания снижение ставки ФРС в 2007 году и как следствие помочь доллару. Но данные по количеству обращений за пособиями по безработице оказались плохими, в результате чего торговые уровни по паре евро/долл остались прежними около 1.3200.

Поводом для очередного падения стал чикагский индекс менеджеров по закупкам, указавший на падение деловой активности в регионе (49.9 против прогноза 54.4 пункта). Значение ниже 50 пунктов, указывающее на спад, наблюдалось последний раз в 2003 году. После такой статистики пара евро/долл выросла до 1.3270, где в настоящий момент и держится.

Сегодня смотрим на индекс активности в производственном секторе (ISM-manufacturing). На рынке сильный тренд, в связи с чем инвесторы слабо реагируют на макроэкономические данные. По нашему мнению, риск дальнейшего снижения доллара пока еще высок. Ближайшая цель 1.3300.