Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[01.12.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера рынок рублевого долга по-прежнему торговался без четко выраженной тенденции. В секторе госбумаг большинство облигаций закрылось в плюсе. Лидером по торговым оборотам корпоративного сектора стал вышедший вчера в обращение 1-й выпуск ОГК-5, закрывшийся на уровне 99,95 от номинала с доходностью к 3-летней оферте 7,66% годовых. При размещении (5 октября) доходность составила 7,65% годовых, спрэд к ОФЗ – 160 б.п. С начала октября доходности ОФЗ повысились, и в первый день торгов спрэд облигаций ОГК-5 к ОФЗ сузился до 140 б.п. Таким образом чистая премия составила 20 б.п. Активно торговался 4-й выпуск ФСК ЕЭС с погашением в октябре 2011 года, доходность снизилась на 4 б.п. до 7,43% годовых.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,02%, муниципального – снизилась на 0,04%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,03%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,04%, муниципального сектора – на 0,02%, сектора госбумаг – 0,11%.

На внешних долговых рынках продолжается ралли на фоне снижения экономической активности в США. Мы ждем, что восстановление ликвидности в начале следующего месяца приведет к росту котировок рублевых облигаций. С другой стороны наш оптимизм охлаждает высокий объем предложений эмитентов. Уже сейчас по нашим оценкам более 30 эмитентов объявили о том, что планируют привлечь денежные средства через выпуск облигаций на сумму превышающую 70 млрд. руб. Такими темпами, предстоящий декабрь поставит новый рекорд по объему эмиссий.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Вчера внешний долговой рынок получил к размышлению очередную «порцию» макростатистики. Базовый индекс потребительских расходов PCE Core в октябре вырос на 0,2% после такого же роста в сентябре, тогда как ожидался рост только на 0,1%. В годовом выражении рост составил 2,4%. Общий индекс PCE при этом снизился на 0,2%. Таким образом можно констатировать, что снижение цен на энергоносители пока привело только к стабилизации базовых инфляционных показателей. Устойчивого снижения еще не наблюдается, что является дополнительным аргументом в пользу сохранения ставки на текущем уровне дольше, чем ожидает рынок.

Однако выход регионального индекса деловой активности, опубликованного позднее вечером, не только компенсировало умеренно негативный эффект от инфляционных данных, но и спровоцировало ралли на долговом рынке. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) Чикаго, характеризующий уровень деловой активности на Среднем Западе США, в ноябре неожиданно опустился ниже 50 пунктов, составив 49,9 пунктов, что сигнализирует уже не о снижении темпов роста, а о падении деловой активности. Долговые рынки отреагировали немедленным ростом. Доходность 10-летних us-treasuries опустилась до самого низкого уровня с января 2006 года.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Сейчас доходности 2-летних облигаций составляют 4,62% годовых (-7 б.п. по сравнению с утренними уровнями четверга), 5-летних – 4,45% (-6 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,47% годовых по доходности (-5 б.п.), 30-летние – на уровне 4,57% годовых (-4 б.п.).

После выхода низкого PMI сегодня участники рынка с удвоенным вниманием будут следить за публикацией индекса производственной активности Института менеджеров по поставкам (ISM manufacturing).

EMERGING MARKETS

В четверг индекс суверенных еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вырос на 0,42%, а его спрэд составил 199 б.п. (+1 б.п.). Индекс EMBI+ Россия увеличился на 0,62%. Спрэд индекса сузился на 2 б.п. до 113 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на текущий момент по цене 113,438/113,563% от номинала со спрэдом к UST-10 в 114 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразилия-40» вчера выросли на 0,438% и закрылись на уровне 132,938% от номинала. На данный момент облигации торгуются на уровне 132,813/133,25 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 149 б.п.

Южная Корея. В четверг Южная Корея продала суверенные еврооблигации на $500 млн. и 375 млн. евро После того, как спрос на облигации превысил предложение более чем в 2,5 раза, бонды были размещены с доходностью ниже первоначально обозначенной. Цена облигаций, проданных на $500 млн., составила 99,583% от номинала. Бонды предполагают купон в размере 5,125% годовых, выплачиваемый раз в полгода. Срок обращения – 10 лет. Цена облигаций, размещенных на 375 млн. евро, составила 99,902% от номинала. Купон в размере 4,25% годовых будет выплачиваться раз в год.

Аргентина. Вчера Аргентина продала 7-летние еврооблигации на $500 млн. Доходность составила 8,03% годовых. Облигации предполагают купон в размере 7% годовых. Спрос на бонды, известные как «Bonar VII», составил $1,63 млн.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр