ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Финансовые активы – без тренда, нефть и золото радуют
• Российский рынок растет на фоне высоких оборотов
• Размещения EM – повод задуматься, но не более

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Все движется вверх, Москва в лидерах
• Минфин отсекает по рынку
• Москва продолжит занимать
• Московская область продаст Мособлгаз

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Средства ЦБ и бюджета помогли ощутимо снизить ставки денежного рынка

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Укрсоцбанк: результаты 1П 2009 года по МСФО
• Газпром досрочно возвращает часть средств, привлеченных на выкуп 20% Газпром нефти
• ЕБРР выкупит допэмиссию Промсвязьбанка на RUB5 млрд. и станет совместно с Commerzbank владеть блокирующим пакетом акций банка (Коммерсант)
• СУ-155 погасила кредит Банка Москвы на RUB14.8 млрд. (сообщение компании)
• Совет директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу и бюджет компании в новой редакции (сообщение компании)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Консолидация рынка рублевых облигаций вокруг достигнутых уровней привела к тому, что явно недооцененных бумаг на рынке практически не осталось. В первом эшелоне несколько выделяется РусГидро, что связано с излишними, на наш взгляд, опасениями относительно кредитного качества эмитента. Нам также нравится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5.

• Советуем обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, на кривой Газпрома эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz 13 с путом в 2011 году, который все еще торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска VimpelCom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Индекс деловой активности производственного сектора за сентябрь, доходы и расходы потребителей за август
• Оферты Севкабель-Финанс-3, Элис-2, ЭГИДА-1
• Погашения МДМ-Банк-3, Северная казна-1, Разгуляй БО-4, Разгуляй БО-5