Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[01.09.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

На внешнем рынке в пятницу ожидается статистика по payrolls за август. По консенсус-опросу в Bloomberg ожидается рост показателя на 75 тыс. по сравнению со 117 тыс. в июле. Судя по доходности 10-летних UST, участники рынка закладывают более слабые payrolls.

ВЧЕРА

Минфин ожидает бездефицитный бюджет по итогам года

Вице-премьер, министр финансов России Алексей Кудрин ожидает, что по итогам 2011 г. дефицит бюджета России будет нулевым. По информации газеты Ведомости, в конце недели будет готов уточненный прогноз Минфина.

Изменение прогноза по дефициту бюджета несомненно снизит давление на кривой ОФЗ со стороны нового предложения облигаций до конца года. По закону о бюджете дефицит должен был составить 719 млрд руб. (1.3% к ВВП), согласно поправкам, сделанным в мае текущего года. В конце июля А.Кудрин оценивал дефицит по итогам года на уровне 1% к ВВП или более. Между тем, с начала года профицит за январь–июль, по предварительным данным, составил 723 млрд руб., но, традиционно, львиная доля расходов приходится на декабрь.

Эмиссия ОФЗ с начала года уже составила 700 млрд руб., а объем погашений ОФЗ до конца года составляет всего 75 млрд руб. На этом фоне мы полагаем, что в случае стабилизации цен на уральскую нефть в диапазоне $100–110 за брл до конца года, Минфин не будет агрессивно размещать ОФЗ. На кривую ОФЗ, однако, будут давить риски снижения ликвидности банковской системы в сентябре–октябре.

S&P подтвердил рейтинг России на уровне ВВВ со «стабильным» прогнозом

По мнению агентства, решение сохранить рейтинг на текущем уровне обосновано структурными слабостями российской экономики, в т.ч. «сильной зависимостью от углеводородов и других сырьевых ресурсов, слабой бизнес-средой, а также политической неопределенностью», тогда как объем активов расширенного правительства Российской Федерации немного превышает объем обязательств. Агентство в деталях перечисляет слабости институции и нехватки реформ, которые потребуют решения в среднесрочном плане, тем самым мы полагаем, что в перспективе до года повышение рейтинга маловероятно.

Лукойл опубликовал отчетность по US GAAP за 2 кв., которая подтвердила сильное кредитное качество компании, но также оправдала негативные ожидания по добыче. Чистая прибыль компании превысила ожидания, составив $3.25 млрд за квартал (рост на 67% г./г.), но добыча товарных углеводородов группой снизилась на 5.5% г./г.

Руководство Лукойла ожидает стабилизации добычи в следующем году и некоторого восстановления с 2013 г. В ближайшей перспективе Лукойл не планирует выход на долговой рынок.

Внешний рынок

Слабо-позитивная статистика по США. По данным ADP число рабочих мест увеличилось на 91 тыс., что несколько ниже ожиданий (100 тыс.), но уже не соответствует тому негативу, который наблюдался в последние несколько недель. В случае подтверждения динамики данных ADP статистикой по payrolls, в начале следующей недели доходность UST10 может вернуться выше 2.5% против 2.18 вчера.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов