Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[01.09.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю снизилась на 6 б.п. до уровня в 3,81% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики США. Минторговли США сообщило, что ВВП США во 2 квартале 2008 г. вырос, согласно второй предварительной оценке, на 3,3% к аналогичному периоду 2008 г., в то время как рынок ожидал, что рост ВВП США составит 2,8%. Сообщение о достаточно значительном росте ВВП вызвало неоднозначные комментарии экономистов, а некоторые из них подвергли сомнению высокие показатели роста ВВП.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 12 б.п. до величины в 192 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10 и повышения доходности облигаций Rus’30. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть колебания спрэда в районе 190 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на минувшей неделе изменились разнонаправленно в условиях смешанной динамики доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации Sibneft-9 и Severstal-9. Повышением индикативной доходности отметились облигации Gazprom-8 и Gazprom-15. В потоке корпоративных новостей прошедшей недели нам бы хотелось обратить внимание на опубликованные компанией Evraz высокие финансовые результаты за 1 полугодие 2008 г.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов компании Evraz в условиях ее хороших финансовых результатов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг изменились разнонаправленно. В лидерах понижения оказались выпуски ОФЗ 26198 и ОФЗ 46020. Существенным ростом котировок отметился выпуск ОФЗ 46019 и ОФЗ 46021. Мы не ожидаем на этой неделе значимых изменений в уровнях доходности выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности во всех эшелонах выпусков, происходившее при выросших в среднем на 11% оборотах рыночных сделок и на 23% оборотов в режиме переговорных сделок. Объемы сделок репо за неделю сократились на 14%. Рост доходности облигаций мы связываем с потребностями инвесторов в рублевой ликвидности на фоне проходивших налоговых выплат и выросших до 7-8% годовых ставок краткосрочных МБК. Проведенные на минувшей неделе налоговые выплаты привели к оттоку средств с рублевых корсчетов и депозитов банков, что вызвало затруднения с рублевой ликвидностью, которые на фоне повышения краткосрочных ставок МБК привели к росту оборотов репо с ЦБ РФ. Привлеченный в минувший четверг банками объем в 167,6 млрд. руб. по итогам аукционов прямого РЕПО с ЦБ РФ стал максимальным за последние 2 недели. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были преимущественно бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 22 б.п., а во 2 эшелоне увеличилась на 11 б.п. В 3 эшелоне выпусков и дивизионе высокодоходных облигаций отмечалось увеличение доходности в среднем на 10 б.п и 132 б.п. соответственно. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации МГор45-об с доходностью 9,5% годовых, упавшие в цене за неделю на 7,0%, облигации МГор38-об с доходностью 9,7% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,9% и облигации ВБД ПП 2об с доходностью 10,2% годовых, упавшие в цене за неделю на 1,8%. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации ЭнергИнв-1 об с доходностью 15,9% годовых, выросшие в цене за неделю на 1,2%. В аутсайдерах рынка оказались выпуски АИЖК 11 об и ВоронежОб4, которые, на наш взгляд, являются привлекательными для покупки при доходности выше 12% годовых. В начале недели мы ожидаем снижения ставок рублевых МБК и понижения доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: