Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Долговой рынок: обзор за неделю


[01.09.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Наши ожидания:

Рынок рублевых облигаций

Игроки рынка находятся в ожидании роста стоимости денег. В ближайшие дни динамику цен облигаций может предопределить сегодняшнее заседание ЕС.

Рынок еврооблигаций

Рынок еврооблигаций не будет иметь ярковыраженной динамики, оставаясь на ранее достигнутых уровнях.

Денежный и валютный рынки

Рынок рублевых облигаций

Конъюнктура рынка

Активность на рублевом рынке в течение всей недели была невысокой. В первой половине недели на рынке преобладали продавцы на фоне непростой ситуации на денежном рынке. Из-за налоговых выплат наблюдались повышенные ставки overnight. Серьезному давлению также подверглись суверенные и муниципальные выпуски. Однако, после значительного падения наиболее ликвидных бумаг 1-го эшелона наметилась некоторая стабилизация вокруг достигнутых уровней. Таким образом, инвесторы наконец-то смогли нащупать дно, что стало следствием некоторой коррекции по выпускам, показавшим наиболее слабую динамику в последние недели (РЖД-8, Лукойл-4, ФСК). Хорошую динамику также показали компании телекоммуникационного сектора после повышения S&P кредитного рейтинга АФК Системы и ее дочерних компаний до «ВВ».

Из интересных событий прошлой недели мы отмечаем проведение первого банковского аукциона по размещению средств ЖКХ на депозитах банка. По итогам аукциона 10 млрд руб были размещены на 91 день по ставке около 12% годовых. Такая же сумма на год размещалась по ставке 12.37% годовых. Таким образом, участники рынка ожидают роста ставок по привлечению денежных средств на внешних рынках и ухудшения ситуация с ликвидностью этой осенью.

Сегодня состоится саммит ЕС в связи с последними событиями в Южной Осетии и Абхазии. Его итоги во многом могут повлиять на динамику цен на этой неделе. Также с 1 сентября ЦБ будет ежедневно устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых на первом аукционе прямого РЕПО. Информация о максимальном объеме предоставляемых средств будет публиковаться до начала приема заявок на участие в аукционе на сайте ЦБ.

Рынок еврооблигаций

Конъюнктура рынка

Прошлая неделя характеризовалась высоким спросом со стороны инвесторов на безрисковые активы на фоне новых опасений относительно банковского сектора. Так, новой жертвой кредитного кризиса стал Columbian Bank&Trust Co. Это уже 9-ый банк по счету, который прекращает свое существование в США. Не добавила позитива и новость о том, что Корейский банк Korea Development Bank прекратил переговоры с Lehman Brothers из-за завышенных требований последнего. Банк пожелал получить за свои активы на 50% больше своей рыночной стоимости. Наконец, Morgan Stanley понизил прогноз по индексу S&P из-за ожиданий замедления темпов мировой экономики, а также новых списаний в банковской системе.

Однако, вторая половины недели прошла под знаком позитивной статистики. Из наиболее важных событий мы выделяем следующие: - Продажи новостроек выросли на 2.4% и составили 515 тыс домов при прогнозе снижения общего количества на 0.9%.

- Заказы на товары длительного пользования в США за июль показали довольно неожиданный рост (+1.3%) при ожиданиях сохранения этого показателя на прежних уровнях.

- Министерство торговли сообщило о переоценке роста ВВП во 2-ом квартале с 1.9% до 3.3%

- Рост потребительской уверенности, рассчитываемый Мичиганским университетом и индекса уверенности менеджеров по закупкам в Чикаго

Помимо макроэкономической статистики рынок с воодушевлением воспринял слова Citigroup, по мнению которого, крупнейшие ипотечные игроки Fannie Mae и Freddie Mac все-таки смогут избежать банкротства и без помощи государства.

В результате этого, доходности 10-летних КО США после падения в понедельник почти на 10 б.п. до 3.77% чуть подросли. Более резкому росту доходностей помешали рекордные аукционы UST на сумму $54 млрд, а также снижение вероятности повышения ставок со стороны ЕЦБ.

На этой неделе выходит разнонаправленная макроэкономическая статистика, поэтому, мы ожидаем достаточно волатильную неделю. Динамика еврооблигаций не будет иметь ярко выраженной динамики, а активность торгов в первую неделю сентября все еще будет оставаться крайне слабой.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: