ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX курс евро против доллара незначительно снизился и достиг отметки 1,3650. Причиной роста американской валюты стали хорошие данные по инфляции (PCE) и потребдоверию в США от Conference Board. На внутреннем валютном рынке курс доллара по итогам четверга составил 25,5448руб., потеряв 5,51 копейки. Активность была средней – на торгах расчетами ТОМ оборот составил $1,8 млрд. Сегодня мы ожидаем, что курс доллара вырастет относительно рубля – на 3-5 коп., следуя динамике на FOREX.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам предыдущего дня повысилась на 28,5 млрд. рублей до 908,1 млрд. рублей. Сальдо операций ЦБ с банками на сегодняшнее утро уменьшилось до 23,5 млрд.руб. Ставки MIACR (overnight) – 4,55% (+0,56 п.п.). Мы полагаем, что сегодня ставки на денежном рынке упадут – до уровня 4,00% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера доходность UST10 снова снизилась – до 4,71%, и поводом для продолжающегося ралли послужили отнюдь не данные по экономике США (а вышли они весьма неплохими: базовый PCE +0,1%, а индекс потребдоверия вырос аж до 112,6п. – 6-летнего максимума), а пресловутый фактор кризиса ипотечного рынка. Одна из компаний ипотечного сектора сообщила, что из-за трудностей с финансированием ипотечных займов может начать ликвидацию активов. Сей факт вызвал новый приступ «бегства от рисков», в результате капитал, покидая мировые фондовые рынки и EM, направился в Treasuries. На этой неделе в календаре еще достаточно публикаций макроэкономических показателей, сегодня: данные по занятости ADP и индекс ISM в производственном секторе за июль. Возможно «потепление» новостного фона положит начало охлаждению на рынке Treasuries и росту доверия инвесторов к остальным незаслуженно перепроданным рынкам.

Российские еврооблигации Russia30 продолжила расширять спред – 140п. по итогам вторника, цена несколько выросла – до 109,5%. Спред EMBI+ не изменился за минувший день – 219п. Мы полагаем, ситуация с переоцененностью рынка американских казначейских обязательств иссякнет со дня на день, и российский суверенный спред начнет сокращаться до своих справедливых уровней.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Полная тишина в госбумагах: оборот мизерный – 378 млн.руб., котировки практически без изменений. В начале месяца мы ожидаем повышения активности в этом сегменте, особенно после ослабления тенденции flight to quality. Сегодня пройдет аукцион ОФЗ 25061 на сумму 7 млрд.руб. Бумага короткая по дюрации – 2,6 лет, и потому не слишком интересна со спекулятивной точки зрения.

Корпоративные облигации Невысока активность и в негосударственном секторе рублевых долгов. Цены изменялись разнонаправленно: в 1-м эшелоне заметно упали Москва-38 (-0,42п.п.), ФСК ЕЭС-2 (-0,22п.п.), выросли Мос.обл.-6, Лукойл-3 (по 0,18 п.п.). Оборот не превысил 3 млрд.руб. в основном режиме торгов. Пока на рынке царит умеренный пессимизм: сезонное падение активности совпало с оттоком капитала с развивающихся рынков. Август, вероятно, приятных сюрпризов в рублевые бонды не принесет, хотя начало месяца будет чуть оптимистичнее.