Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[01.08.2005]  МДМ Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Активность инвесторов в госбумагах была достаточно низкой, однако, котировки большинства выпусков выросли в пределах 0.05%,
лидером по обороту стал длинный выпуск ОФЗ 46017, котировки которого практически не изменились. Общий уровень кривой доходности длинных выпусков остался на уровнях 7.31-8.61% годовых.

В секторе облигаций Москвы наиболее активно торговались 37 и 39 выпуски, котировки которых незначительно выросли. В секторе субфедеральных выпусков лидерами торгов стали облигации Мособласти, котировки которых выросли в пределах 0.3%.

Цены корпоративных «фишек» показали разнонаправленное изменение,
котировки большинства длинных выпусков выросли в пределах 0.2%. Котировки ФСК-2 на форвардах вплотную приблизились к уровню 101%. Во втором-третьем эшелонах сохраняется неплохой спрос на облигации телекомов и металлургических компаний. Лидером же роста стали облигации Санос-2 котировки которых закрылись выше 103% (+ 0.8 п.п). Достаточно активно торговались на форвардах облигации Автоваза (100.45%). Текущая конъюнктура на рынках базовых активов и начало нового месяца сейчас в большей мере благоволят рынку рублевого долга. Вероятней всего, в ближайшей перспективе активность покупателей будет достаточно высокой.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
.

Доходность 10Y UST в пятницу выросла до 4.28% годовых
и до 4.30% годовых уже сегодня после высказываний главы Федерального резервного Банка Сан-Франциско о том, что ФРС США должно продолжить повышение ключевой процентной ставки. Кроме того, рост доходности US Trys носил и технический характер: после того, как вышедшие в пятницу данные по экономике США (которые оказались слабее ожиданий) не смогли привести к снижению доходности, инвесторы начали более охотно играть на понижение цен Us Trys. Так, в пятницу были обнародованы данные по ВВП США за 2-ой кв. 2005 г.: +3.3% против ожиданий +3.5%; GDP Price Deflator так же оказался ниже ожиданий – 2.4% против 2.6% ожидавшихся. Но при этом Chicago Purchasing Manager вышел 63.5 против 55 ожидавшихся.

Однако, на этом фоне суверенные еврооблигации РФ сохранили стабильные ценовые уровни, а спрэды сузились до новых исторических минимумов. Так, Россия-30 закрылась в пятницу выше 111.000 (спрэд 145 б.п.), а сегодня еврооблигации РФ упали всего на 1/4-3/8 п.п. (слабее, чем US Trys), что привело к сужению спрэда Россия-30 до 142 б.п. при цене 110.750. Корпоративные еврооблигации РФ так же пользуются неплохим спросом, что позволило им подрасти еще на 1/4-1/2 п.п. в пятницу. Лидерами роста стали Газпром-14 и Северсталь-14, выросшие на 1/2 п.п.

Доходность 10Y UST в диапазоне 4.20-4.40% годовых имеет мощный уровень сопротивления, поэтому, вероятно, после торговли в этом диапазоне в течение ближайшего времени, доходности 10Y UST вновь устремятся к отметке 4.00% в среднесрочной перспективе. Поэтому, в случае достижения доходности 10Y UST отметки 4.30% и выше, мы будем рекомендовать начинать формировать секулятивные длинные позиции в еврооблигациях РФ из расчета дальнейшего снижения доходности US Trys и, соответственно, роста цен еврооблигаций РФ.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: