Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[01.08.2005] Альфа-Банк

Прогнозы по рынку:

Внешний долг РФ. В пятницу рынок КО США отреагировал глубоким ценовым падением на данные по ВВП США во 2 квартале 2005 г., рынок российских еврооблигаций данная новость затронула в меньшей степени, спреды снизились до рекордного уровня, ниже 145 б.п. Сегодня вероятно расширение спредов (до уровня 145 б.п. для Евро-30).

Корпоративные рублевые облигации. В последний день месяца активность долгового рынка заметно сократилась. Спрос, наблюдавшийся в предыдущие дни в облигациях МГор-39 и ЕБРР, насытился. С улучшением рублевой ликвидности в начале месяца, наращивание позиций в рублевых бумагах продолжится.

Внешний долг РФ. В пятницу рынок КО США отреагировал глубоким ценовым падением на данные по ВВП США во 2 квартале 2005 г. Данные не превысили ожиданий, но подтвердили наличие устойчивого экономического роста, позволяющего ФРС продолжать политику плавного повышения процентных ставок. Доходность 10-летних US Treasuries не преодолела уровень 4,3% годовых и зафиксировалась на конец дня на отметке 4,28% годовых, набрав за день 8,5 б.п.

Российские суверенные еврооблигации в меньшей степени отреагировали на активизацию продаж на рынке КО США, снизившись в цене на 0,2% по сравнению с почти 0,9%-ным падением котировок по 10-летним US Treasuries. В результате спреды достигли нового рекордно низкого уровня, опустившись по Евро-30 ниже 143 б.п. Аналогичное сужение спредов наблюдалось и на других развивающихся рынках, еврооблигации которых в пятницу продемонстрировали ценовой рост после наблюдавшегося в течение недели падения котировок на фоне политического кризиса в Бразилии.

Сегодня в отсутствие ключевых новостей на внешнедолговом рынке не ожидается высокой активности, вероятно расширение спредов (до уровня 145 б.п. для Евро-30). В секторе корпоративных еврооблигаций лидером ценового роста оказались еврооблигации Северсталь-14 (+0,6%). В банковском секторе произошло сужение спреда ВТБ-15 и Сбербанк-15 до справедливого уровня.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. На фоне летнего периода и конца месяца в пятницу активность на рынке рублевых облигаций была низкой. Крупные участники рынка, создававшие движение в корпоративном секторе и секторе муниципальных облигаций, насытили свой спрос в предыдущие два дня. На субфедеральном долговом рынке как обычно торговались выпуски Москвы и Области, объем торгов по МГор-39 снизился по сравнению с четвергом в 10 раз. На рынке корпоративных рублевых облигаций, как и в предыдущие дни, лидером торгового оборота оставался ЕБРР, хотя объемы значительно снизились. Начали торговаться облигации НутрИнвест (+0,3% к цене размещения, по доходности 12,5% годовых) и ВКМ-Финанс (+1,50%, по доходности 9,24% годовых).