ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Доходности растут в преддверии Payrolls, ждем стабилизации рынка
• Лукойл – грабеж средь бела дня!
• Украина займет на перевыборы?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• С фондового рынка пришла поддержка
• Высокий спрос на форвардах … и не только
• Телекомы интересны перед размещением ЮТК-5
• ОФЗ: все те же уровни

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки и ликвидность – почти без изменений

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МТС отчитался по US GAAP за 1 кв. 2007 г.
• Черкизово объявило инвестпрограмму на 2007 г.
• ЕПК покупает новый завод
• ПИК заканчивает IPO

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK17 против продажи Lukoil17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой.
• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать РосИнт-3 на фоне планируемого IPO в июне. Потенциал сужения спреда к ОФЗ около 50 бп
• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 9% годовых
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Будут опубликованы Payrolls за май и PCE за апрель в США