Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[01.06.2006]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Фактор избыточной ликвидности на внутреннем рынке облигаций вчера пересилил негативную динамику рынков базовых активов, тем более что основные продажи US Trys начались уже после закрытия рынка в Москве. На этом фоне котировки большинства бумаг первого эшелона закрылись в небольшом плюсе при достаточно большом обороте торгов. Сегодня можно ожидать некоторой активизации продавцов длинных бумаг первого эшелона, что станет следствием достаточно ощутимого падения рынка евробондов на фоне роста ожиданий по дальнейшему росту ставки ФРС. Впрочем, существенного роста доходности мы не ожидаем.

Стоит отметить, что большинство инвесторов пока предпочитают занимать оборонительные позиции во втором-третьем эшелонах, опасаясь увеличивать дюрацию портфелей. Практически полное отсутствие валютной премии рублевых бумаг позволяет расти рынку рублевого долга только вместе в рынок евробондов, который пока остается крайне волатильным. На этом фоне, текущие высокие уровни рублевой ликвидности ассоциируются со спекулятивными позициями по доллару, что ставит конъюнктуру денежного рынка в зависимость от валютного. Такая общая неопределенность делает инвесторов достаточно осторожными в принятии инвестиционных решений, особенно если учесть приближение периода летних отпусков.

В краткосрочной перспективе основным движущим фактором остается высокий уровень рублевой ликвидности, который успешно компенсирует высокую волатильность рынков базовых активов. В силу этого можно прогнозировать достаточно высокую устойчивость внутреннего рынка к возможному негативному развитию ситуации на рынке евробондов и умеренного роста рынка рублевого долга при улучшении конъюнктуры базовых активов.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Доходность 10Y UST вчера заметно выросла к концу дня после обнародования стенограммы последнего заседания ФРС США по процентным ставкам (10 мая 2006 г.). Члены комитета по процентным ставкам воздержались от того, чтобы сказать о возможной паузе в цикле роста процентных ставок. В итоге доходность 10Y UST выросла до 5.12% годовых к вчерашнему закрытию торгов в Нью-Йорке против 5.07% годовых вчера утром. Рост доходности US Trys спровоцировал новое снижение цен российских еврооблигаций. Россия-30 закрылась вчера в Москве около 107.000, но сегодня с утра потеряла около 3/8 п.п., снизившись до 106.625. Спрэд при этом немного сузился, достигнув 122 б.п. Сегодня ожидается важная статистика для рынка – ISM Manufactoring и ISM Price Paid. Завтра же будут обнародованы одни из ключевых данных месяца – данные по рынку труда. В этой связи основное движение на рынке US Trys и облигаций emerging markets начнется на следующей неделе.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: