ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[01.04.2009] ИБ Траст

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• GM и Chrysler грозит банкротство. Рынки спокойны

• Доходность Treasuries чуть снизилась

• Российский рынок также взял паузу

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Технический день

• Москва предлагает более длинный бонд

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вторник прошел гораздо спокойнее, чем понедельник на денежном рынке

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Банк Возрождение, Магнит: результаты 2008 г. по МСФО

• Украина все ближе к рекапитализации частных банков

• РусГидро: результаты 2008 г. по РСБУ

• У кредиторов Ижавто все меньше шансов (стр.)

• Fitch поставило на пересмотр рейтинги АФК «Система» и ее подразделений с негативным прогнозом

• Moody’s понизило рейтинг Транснефти на 1 ступень до «Ваа1»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по- прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД- 13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Публикация индекса ISM США за Март

• Размещение Москва-58, АГроСоюз-2

• Оферты АлфаФинанс-2, Метрострой Инвест-1

• Погашение Центральный телеграф-3, МаирИнвест-3