ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[01.04.2008] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Конец квартала – и у «них» тоже!
• Аргентина и Турция продолжают тянуть Emerging markets вниз
• Бумаги ТНК «подобрали»
• О недооцененности Альянса в евро и не только

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Квартальная переоценка определила исход дня
• ВТБ-4 возвращается на рынок
• Идея для тех, кому не важна ликвидность
• Эмитенты продолжают привлекать синдицированные кредиты

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Задолженность по РЕПО в понедельник продолжила увеличиваться, однако уже сегодня мы ожидаем ее резкого сокращения

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Банк «Возрождение» и СИБУР результаты 2007 года по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка «ЦентрКредит». Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп
• Покупать короткие «защитные» банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09, TransСap 10 и Transcredit 10. Снижение ставки ФРС поддерживает их котировки, несмотря на глобальное расширение рисковых спредов
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию – выпуски УРСА Банка, ХКФБ и Банка Русский Стандарт
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков недавно обрели своих стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ
• Покупать облигации Сатурн НПО-2 (YTP13.12%) и МиГ-2 (YTP 12.47%), уровни доходностей которых являются привлекательными, учитывая контроль эмитентов со стороны государства
• Покупать короткие бумаги РБК БО-4 (YTM 12.25%), которым практически нет альтернативы среди корпоративных выпусков нефинансового сектора близкого кредитного качества и дюрации