Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[01.04.2008]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

В корпоративном сегменте рынка российских долгов положительная динамика котировок вчера сохранилась. Как и прежде спросом у участников рынка пользовались наиболее качественные рублевые бонды. Так, фактически по всей кривой доходности дорожали обязательства следующих эмитентов – Газпрома, Лукойла, РЖД, ФСК ЕЭС. В очередной раз устойчивые покупки прослеживались во 02 серии облигаций Седьмого Континента (+1 б.п.). Повышенный интерес рыночные игроки проявляли в понедельник к городским долгам. Причем здесь же стоит отметить, что дорожали в сопровождении неплохих торговых оборотов преимущественно длинные обязательства Москвы 39 и 44 серии (+89 б.п. и +18 б.п. соответственно). В то время как хуже рынка выглядели облигации эмитента с чуть меньшей дюрацией. Здесь выделить стоит рублевые выпуски Москвы 41, 47 и 38 серии, просевшие в цене на момент закрытия в среднем на 15 - 20 б.п. Не исключено, что инвесторы начали перекладываться из относительно коротких городских бумаг в более длинные. И в том случае, если данные тенденции будут прослеживаться вдальнейшем, можно будет с большей долей уверенности утверждать, что участники рынка в большинстве своем ожидают разворота рынка, в связи с чем и перекладываются в потенциально более доходные долговые инструменты.

Позитивная динамика котировок в сегменте государственного долга в понедельник сохранилась. Как и в последний торговый день предыдущей недели в секторе ОФЗ в сопровождении повышенных торговых оборотов спрос на госбумаги превышал предложение, несмотря на в целом неблагоприятную конъюнктуру денежно-кредитного рынка. Участники рынка не обращали внимания на относительно высокие ставки МБК и приобретали преимущественно длинные федеральные долги. Таким образом, на момент закрытия выделить можно было следующие ОФЗ – 46014 (+134 б.п.), 46017 (+82 б.п.), 46018 (+50 б.п.) и др. Нельзя оставить без внимания и гособлигации с чуть меньшей дюрацией – ОФЗ 26198 и ОФЗ 46003, также подорожавшие по итогам торговой сессии. Видимых рыночных причин для столь агрессивного роста котировок рублевых госбондов мы не видим. В связи с чем можно предположить, что рост цен на государственные обязательства был обусловлен в первую очередь желанием игроков получить положительную переоценку своих инвестиционных портфелей по итогам квартала.

Общий объем торгов на вторичном рынке вчера вырос и составил порядка 4.58 млрд. рублей, превысив, таким образом, торговый оборот предыдущей сессии чуть меньше чем в восемь раз.

Конъюнктура денежно-кредитного рынка в первый торговый день текущей недели особых изменений не претерпела. Ставки овернайт были по-прежнему высоки, но при этом стоит отметить, что ставка MIACR по однодневным МБК по итогам сессии была зафиксирована на отметке в 5.94 % годовых, снизившись, таким образом, на 35 б.п. по сравнению с уровнем предыдущего торгового дня. При этом увеличились объемы рефинансирования, привлекаемого банками в рамках операций прямого РЕПО с ЦБ РФ. Так, по итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять приблизительно 102.99 млрд. рублей под ставку 6.28 % годовых. Во время второго аукциона банкам удалось привлечь порядка 18.11 млрд. рублей под ставку 6.52 % годовых. Таким образом, суммарный объем заемных ресурсов в понедельник превысил 120 млрд. рублей, в то время как в период предыдущей торговой сессии банками было привлечено чуть больше 91 млрд. рублей (суммарно за два аукциона). Несмотря на столь существенные объемы заимствований, осуществляемых кредитными организациями посредствам операций прямого РЕПО с ЦБ РФ, ситуацию на денежно-кредитном рынке в целом можно считать спокойной. Видимых причин для удержания ставок МБК на высоких уровнях также нет. В связи с чем, мы полагаем, что напряжение на рынке ставок овернайт будет спадать в течение недели.

Сегодня положительная динамика котировок на внутреннем долговом рынке может сохраниться. Как и прежде спросом у участников рынка будут пользоваться обязательства наиболее качественных эмитентов. Здесь же отметим, что покупки, вероятнее всего, будут плавно переходить из короткой части кривой доходности в более длинную. Дополнительную поддержку котировкам российских облигаций попытается оказать денежно-кредитный рынок, ситуация на котором должна начать налаживаться уже в ближайшей перспективе.

Банк Возрождение (Ва3/Стабильный – Moody’s и Аa3.ru - Moody's Interfax Rating Agency): итоги 2007 года по МСФО.

Банк Возрождение подвел итоги деятельности в 2007 году по МСФО. Банк продолжает показывать высокие темпы роста, продемонстрированные им в 2005-2006гг. По итогам года Банку Возрождение удалось увеличить бизнес по всем направлениям в среднем 60-70%. Банк показал высокие темпы роста активов, собственного капитала, кредитного и депозитного портфелей, чистой прибыли. С начала 2007 года величина активов банка выросла на 51,7%, достигнув 111,4 млрд. рублей ($4,5 млрд.). Собственные средства банка увеличились более чем в 2 раза до 11,9 млрд. рублей ($484 млн.) за счет полученной прибыли и размещения 3 млн. обыкновенных акций в мае 2007 года. Кредитный портфель банка за 2007 год увеличился на 49% до 78,1 млрд. рублей ($3,2 млрд.). Причем, кредиты, розничная составляющая портфеля выросла на 87% и к концу года составила 21% от кредитного портфеля, против 17% в 2006 году. 53% розничного кредитного портфеля пришлось на ипотечные кредиты. Кредитование корпоративных клиентов обеспечило более 71% прироста кредитного портфеля банка. Отношение кредитов к депозитам на конец 2007 года было на уровне 96%. Темпы роста чистой прибыли банка сохранились на высоком уровне. В 2007 году ее размер составил 1,904 млрд. рублей ($77,6 млн.), что на 138% больше по сравнению с 2006 годом. В результате, показатель рентабельность активов вырос до 2,1%, показатель рентабельность капитала – до 21%.

Среди достоинств банка можно отметить развитую региональную сеть из более 170 офисов и свыше 550 банкоматов и диверсифицированную клиентскую базу, что позволяет банку сохранять финансовую устойчивость и темпы роста в условиях нестабильности на финансовом рынке.

В целом, заявленные результаты деятельности Банка Возрождение по международным стандартам отчетности мы оцениваем положительно. В связи с этим можно ожидать сужения спрэда между облигациями банка и кривой доходности ОФЗ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: