РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчерашний торговый день не преподнес никаких особых сюрпризов и фактически полностью повторил картину прошлых дней. В «1-м» эшелоне по-прежнему присутствуют интересы на продажу: мы отметили продажи выпусков таких эмитентов как АИЖК и Россельхозбанк. Во «2-м» эшелоне участники рынка вчера также скорее продавали, исключая выпуск ВМУ, который за прошедшие два дня значительно вырос, его котировки при закрытии составили 100.2/100.3пп. Продавали же вчера в первую очередь облигации Белон-1, что, по всей видимости, связано с более привлекательным прайсингом нового выпуска, а также выпуски ЮТК-4, ХКБ-4 и ряд других. Последнее, видимо, было связано с технической ситуацией, которая сложилась на бирже - вчера ощущалась резкая нехватка денег, и ставки overnight ближе к концу дня достигали 12%-14%. В то же время, на межбанковском рынке ставки находились на привычных для «налогового периода» уровнях и сегодня на начало дня составили 3.5%-4.3% (overnigh t). Сегодня скорее всего ситуация с ликвидностью улучшится, дополняя оптимизма участникам рублевого рынка.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Рост treasuries вчера был прерван небольшой коррекцией вниз, аналогично отреагировали котировки большинства emerging markets. Спрэды российских суверенных выпусков продолжили расширяться (Россия-30 - G+110бп.). В корпоративных выпусках по-прежнему никакой активности не наблюдается.

Ориентир по двум новым выпускам Газпрома (А3/ВВВ/ВВВ-) был установлен на уровне G+195бп. (т.е. около 6.6% годовых) по облигациям номинированным в долларах и ASW+125/130бп. (или 5.4% годовых)  по номинированным в евро. Оба выпуска предлагаются фактически без какой-либо премии к текущим выпускам, так, например, Газпром-16 сейчас торгуется со спрэдом в 50 бп. к суверенным еврооблигациям России, в то время как новый 15 летний долларовый выпуск предлагает спрэд лишь около 55 бп. к Россия-28, что не выглядит очень привлекательно.