Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[01.03.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Вчерашние данные неожиданно оказались весьма болезненными для доллара: в ходе европейской сессии доллар снизился с 1,1830-1,1840, до 1,1850-1,1870, а в течение американских торгов произошло падение с 1,1850-1,1870, на котором он торговался в ходе европейской торговой сессии до уровня 1,1950. В течение торговой сессии в Азии произошла небольшая коррекция и к утру торгового дня в Москве американская валюта торгуется около сильного уровня поддержки 1,1930. Японская Йена выросла с 116,30 до 115,70, франк сделал рывок с 1,3220 до 1,3080, а фунт буквально подпрыгнул с 1.7380 до 1,7531.

• Началось все с выхода неожиданно очень позитивных данных по Еврозоне: индекс потребительских цен в январе вырос на 0,4%, индекс делового доверия в Еврозоне вырос в феврале до 0,61 п. с 0,34п. в январе. При этом в Германии индекс экономических настроений вырос, а безработица снизилась.

• С технической точки зрения, евродоллару требовалась небольшая повышательная коррекция после того, как ЕВРО не смог пробить сильный уровень поддержки 1,1840, что связано как с присутствием крупных покупок на этом уровне со стороны какого-то из Центробанков, так и с прекращением продажи ЕВРО против йены хедж-фондами, благодаря чему пара евро-йена выросла с 137.7 до 138,26.

• Однако данные по США оказались настолько неожиданно негативными, что доллар буквально в течение получаса обвалился ко всем ведущим валютам на 0,6-0,8%. Индекс потребительского доверия в США снизился в феврале до 101,7 с 106.8 в январе. Продажи жилых домов на вторичном рынке США снизились в январе по сравнению с декабрем 2005 на 2,8 % до 6,56 миллиона единиц, что стало минимальным значением за последние 2 года. PMI Чикаго сократился в феврале до 54,9 с 58,5 в январе. немного порадовали игроков лишь пересмотренные данные по ВВП США за 4 квартал: рост составил 1,6% против первоначальных данных 1,1%.

• Энтузиазм относительно продолжения быстрого роста экономики США поутих и опять пошли разговоры о том, что пауза в цикле может начаться уже в апреле. Однако, по-нашему мнению, о замедлении пока говорить все-таки рано, т.к. вышли еще не все опережающие индикаторы, а снижение рынка недвижимости пока означает лишь преодоление перегрева. Поэтому устойчивое снижение доллара пока не ожидается, хотя, судя по реакции, рынок будет реагировать ростом волатильности на все данные.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Денежный рынок оставался в напряжении в связи с последним днем месяца: ставки по МБК колебались на уровне 5,76-6,75%. Несмотря на то, что банки заняли у ЦБ через операции РЕПО почти 18 млрд. руб., рублей все-таки не хватило, поэтому вопреки нашим ожиданиям активность на валютном рынке оказалась довольно высокой: только на ММВБ объем торгов превысил 1,5 млрд. руб. Судя по тому, что ставки по МБК к 18-00 МСК поднялись до 10%, рублевые интервенции ЦБ на валютном рынке были не очень высокими. Об этом же свидетельствует и тот факт, что рубль достаточно сильно укрепился: с 28,12 до 28,03. Поводом для укрепления рубля в какой-то степени стало и укрепление ЕВРО на форексе. Мы ожидаем, что завтра, ставки по МБК снизятся как минимум до 2-3 %, а динамика рубля к доллару будет больше зависеть от ситуации на внешних рынках, чем от денежного рынка. Ожидаемый диапазон колебаний - 28-28,2

РЫНОК ОФЗ-ОБР

Рынок госбумаг остается слабым, объемы торгов держаться на минимальном уровне. Оборот по итогам дня едва превысил 200 млн. руб. Наибольший объем прошел по самому длинному выпуску 46020 (погашение в 2036 году) - 116 млн. руб. Бумага подорожала на 0,3%, став еще более переоцененной: доходность по цене закрытия составила 6,96%, в то время как справедливый уровень находится примерно на уровне 7,4-7,6%. В ближайшее время мы ожидаем сохранения стабильности на рынке, т.к. спроса со стороны нерезидентов и крупных игроков сейчас нет, величина текущих портфелей позволяет получать определенные объемы рефинансирования со стороны ЦБ, поэтому продажи маловероятны.
Доходности к погашению: в 2006-2007-1,47-5,83%, в 2008-2010-5,24-6,35%, 2011-2021– 6,41-7,6%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Корпоративный рынок был несколько более активен по сравнению со вчерашним днем: к 18-30 МСК на ММВБ игроки наторговали облигациями более чем на 10 млрд. руб. Характерно, что наиболее ликвидные выпуски выросли в цене: лидер по объему торгов МосОбл5 подросла на 0,06% при объеме 1.6 млрд. руб., вырос также сильно снизившийся в предыдущие дни выпуск Волгателеком2. Признаком выздоровления рынка является второй день роста Москвы -39, этот выпуск подвергся недавно массированной распродаже и во много спровоцировал понижательную коррекцию, которая наблюдалась нами в феврале. Также определенный спрос наблюдался практически по всем выпускам ФСК ЕЭС и РЖД: спрэды по этим бумагам к кривой Москвы за последние две недели существенно расширились, поэтому они выглядели недооцененными. Особенно показательным для всего рынка был спрос на ФСК, т.к. он проявился в условиях ожидания размещения бумаг Мосэнерго: при сопоставимом риске и ожидаемой премии на аукционе можно было бы ожидать как минимум консолидации в бумагах ФСК, однако рост выпусков энергетических бумаг свидетельствует о том, что спрос на 1 эшелон реально есть, а значит крупнейшие игроки вновь готовы к покупкам, что благоприятно скажется на всем рынке, в т.ч. и на облигациях 3 эшелона, которые в последнее время сильно просели.

В бумагах 2 и 3 эшелона вчера единой тенденции не было, что было связано с тем, что на продаваемые выпуски со стороны испытывающих затруднения с ликвидностью банков находились покупатели среди институциональных инвесторов. Поскольку ситуация на денежном рынке, начиная с сегодняшнего дня стабилизировалась, мы ожидаем консолидации и рынка облигаций, однако поскольку уровень ликвидности все же не очень высокий, а первичный рынок активен, то сильного роста на рынке мы пока не ждем.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: