Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций


[01.03.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

• События и факты
Россия намерена увеличить в 2006 г добычу нефти на 2-2,5 проц. Как сообщает ИТАР-ТАСС, об этом заявил накануне на пресс-конференции в Брюсселе министр промышленности энергетики РФ Виктор Христенко. Прайм-Тасс ФСФР считает, что развитие российского финансового рынка отстает от спроса, который предъявляют российские компании к привлечению капитала. Об этом заявил на конференции "Двойные IPO: настоящее и будущее" глава ФСФР Олег Вьюгин. Прайм-Тасс

• Денежный и валютный рынок
На внутреннем валютном рынке курс доллара на торгах ТОМ составил 28,085 руб. (-3 коп.). Мы предполагаем, что сегодня курс доллара остановится у отметки 28,01 руб. Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 24 млрд. руб. до 348,4 млрд. руб. вследствие остаточных платежей по налогу на прибыль. Завершился очередной месяц, и сегодня ставки на денежном рынке, скорее всего, будут невысокими - на уровне 2-4% MIACR (overnight).

• Еврооблигации
Вчера цены на рынке еврооблигаций практически не изменились, несмотря на снижение доходности базовых активов. Rus30 по закрытию нью-йоркской сессии оказалась на 1/16 ниже по цене, чем днем ранее – 112,75% от номинала. Сегодня мы по-прежнему смотрим на рынок нейтрально, но локальный потенциал для продолжения роста сохраняется.

• Рублевые облигации
28.02.06 на рынке рублевого долга вновь выросли обороты. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах -0,7+0,3 п.п., региональные бумаги – в диапазоне +/-0,3 п.п. по средневзвешенным ценам. Сегодня мы ждем нейтральную или нейтрально-позитивную динамику цен на рынке корпоративных и региональных облигаций.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ


Валютный рынок
На внутреннем валютном рынке курс доллара на торгах ТОМ составил 28,085 руб. (-3 коп.). Объем торгов на ТОМ составил $0,88 млрд., ТОD - $0,66 млрд. Курс евро расчетами ТОМ на внутреннем рынке – 33,395 руб. (+6 коп). Оборот на торгах европейской валютой ТОМ был равен €7 млн., ТОD – €11,5 млн. Курс доллара на торгах ТОМ стабилизировался. Объем торгов был небольшим, а участие Банка России - незаметным. Мы предполагаем, что сегодня курс доллара остановится у отметки 28,01 руб.На FOREX курс евро вырос против доллара до 1,194, оттолкнувшись от мощного уровня сопротивления около 1,184. Европейской валюте также помогли и слабые статистические данные по индексу потребительского доверия США, который составил 101,7 п. против ожидаемых 104 п. Сегодня запланирована публикация большого пакета макростатистики США, включающего личное потребление, индекс PCE, личные доходы, расходы на строительство, ISM производственного сектора, продажи автомобилей и запасы нефти. Данные начинают публиковаться с 16:30 мск. До этого времени мы ждем нейтральную динамику на рынке евро-доллар, да и в дальнейшем, наверное, тоже…

Денежный рынок
Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах снизился на 24 млрд. руб. до 348,4 млрд. руб. вследствие остаточных платежей по налогу на прибыль. Сегодня на утро зафиксировано отрицательное сальдо в размере 16,7 млрд. руб., образовавшееся за счет операций прямого РЕПО с Банком России. Налоговая неделя прошла мягче, чем мы ожидали. Объем задолженности перед Банком России по операциям прямого РЕПО составил 18 млрд. руб. Возможно, секрет кроется в лучшем кассовом исполнении расходной части бюджета, что компенсировало отток ликвидности в налоги. В таком случае, приход бюджетных денег в марте может быть меньше обычного, но и небольшого притока ликвидности будет достаточно, чтобы банки полностью рассчитались перед ЦБ по своей задолженности, так что ситуация на денежном рынке должна улучшиться. Не следует забывать и про приток ликвидности от спекулятивных продаж американской валюты и интервенций Банка России. Сегодня ставки на денежном рынке, скорее всего, будут невысокими - на уровне 2-4% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации
Ставки на рынке казначейских облигаций США немного снизились на удачном сочетании технических факторов и фундаментальных новостей. Доходность UST10 в очередной раз не смогла пробить уровень сопротивления 4,60% и по итогам дня составила 4,55%, откатившись вниз на 0,04 п.п. В настоящее время доходность десятилетней ноты находится в середине четырехнедельного диапазона консолидации. Ставка UST2 упала до 4,69% годовых. Снижению доходностей способствовали: очередная порция слабых новостей по рынку жилья (продажи вторичного жилья в январе упали на 2,8%), недотянувший до ожиданий рынка февральский Chicago PMI (54,9) и технические покупки индексных фондов, которые в конце месяца удлиняли дюрацию своих портфелей. Пересмотр роста ВВП за четвертый квартал с 1,1% до 1,6% не испортил «быкам» настроения: сопутствующий базовый индекс PCE (2,1%) оказался на 0,1 п.п. ниже, чем показывал предыдущий вариант расчетов. Похоже, что в ближайшее время консолидация продолжится, правда в краткосрочной перспективе на рынке царит полная неопределенность. Практически с равной степенью вероятности ставка UST10 может как двинуться дальше к 4,50%, так вернуться выше 4,60%. Ждем, какими окажутся сегодняшние данные по доходам, расходам и январский PCE

Российские еврооблигации
Вчера цены на рынке еврооблигаций практически не изменились, несмотря на снижение доходности базовых активов. Rus30 по закрытию нью-йоркской сессии оказалась на 1/16 ниже по цене, чем днем ранее – 112,75% от номинала. Спрэд вновь расширился до трехзначного уровня – 102 базисных пункта. Несмотря на оптимизм, царивший на американском рынке, долги развивающихся стран вчера чувствовали себя неуверенно, отчасти из-за бурного ралли накануне, отчасти из-за того, что рейтинг S&P Бразилии был повышен лишь на одну ступень против ожидавшихся двух. Видимо, многих вчера посетила мысль о фиксации прибыли, особенно, после того как на фондовых рынках EM началась коррекция. Сегодня мы по-прежнему смотрим на рынок нейтрально, но локальный потенциал для продолжения роста сохраняется. В качестве поддержки по Rus30 мы видим уровень 112,50%, в качестве цели – 113,50%.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Государственные облигации
Во вторник на рынке госдолга цены немного подросли, но рыночная активность была минимальной. Оборот составил 209 млн. руб. Сумма средств в торговой системе - 3,8 млрд. руб. Отсутствие интереса к рынку госдолга мы связываем с а дефицитом банковской ликвидности. В то же время спрос на ОФЗ начинает просыпаться, особенно это чувствуется в недооцененной двадцатой бумаге. Мы ждем, что очень скоро укрепление рубля и появление у банков свободных денег позволит рынку ОФЗ реализовать потенциал роста, который образовался в последнее время за счет снижения ставок на рынке внешнего долга.

Корпоративные и региональные долги
28.02.06 на рынке рублевого долга вновь выросли обороты. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в пределах -0,7+0,3 п.п., региональные бумаги – в диапазоне +/-0,3 п.п. по средневзвешенным ценам. Интерес на покупку рублевых долгов вчера слегка преобладал над предложением. Инвесторы осторожно, чтобы не потревожить цены, наращивали портфели ликвидных и наиболее недооцененных корпоративных и региональных облигаций, многие из которых, кстати, мы отмечали в своих обзорах как выпуски с потенциалом «лучше рынка».

Лидерами по изменениям за день стали облигации ЦентрТел-4 (+2,5 п.п. при обороте 1,2 млн. руб.) и ВоронежОбл-2 (-4,0 п.п. при обороте 10,0 млн. руб., доходность 7,62%). Объем торгов вырос за счет операций в РПС: на бирже прошло сделок на 1 256 млн. руб. (против 1 076 млн. руб. накануне), в РПС – 7 929 млн. руб. (против 5 448 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО с облигациями практически не изменился – 6 743 млн. руб. (6 526 млн. руб. днем ранее). Лидерами по объемам торгов стали: в ТС среди корпоративных бумаг – ПятерочкаФ-2 (+0,27 п.п. при обороте 78,6 млн. руб., доходность 8,61%), среди региональных – МосОбл-5 (+0,12 п.п. при обороте 47,6 млн. руб., доходность 6,89%). В РПС максимальный объем продемонстрировали РЖД-6 (959,3 млн. руб., 14 сделок, доходность 7,19%) и МосОбл-5 (1 408,3 млн. руб., 23 сделки, доходность 6,87%), соответственно. Ставки по бумагам первого эшелона – 5,6-7,4%, телекомы – 2,7-13,5%, региональные облигации – 1,56-12,5%, второй-третий эшелон – 1,9-23,7%, банки – 1,0-14,1%. Сегодня мы ждем нейтральную или нейтрально-позитивную динамику цен на рынке корпоративных и региональных облигаций. Период налоговых платежей был завершен достаточно успешно и высокие ставки на денежном рынке и рынке РЕПО не продержатся долго, а политика Банка России по укреплению курса рубля будет способствовать привлечению широкого круга российских и иностранных инвесторов на рынок рублевых долгов. Первичный рынок, мы думаем, не окажет значительного негативного влияния на котировки вторичных торгов.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: