Под влиянием снижающихся мировых фондовых индексов, в корпоративном сегменте внутреннего долгового рынка продавались вчера следующие «фишки» - Лукойл 03 (-15 б.п.), РЖД 05 (-123 б.п.), ФСК ЕЭС 02 (-3 б.п.) и др. В то же время поддержку котировкам рублевых бумаг оказала благоприятная ситуация с ликвидностью и новость о понижении ФРС США ключевой процентной ставки на 50 б.п. до трехпроцентного уровня. В результате чего вчерашние продажи сопровождались относительно низким торговым оборотом. Среди приобретаемых облигаций первого эшелона можно отметить выпуски Лукойл 02 и 04 (+7 б.п. и +4 б.п. соответственно), АИЖК А10 (+14 б.п.), а также некоторые рублевые бонды банковского сектора – АКБ Промсвязьбанк 05 (+235 б.п.), ММБ 02 (+5 б.п.), КБ Локо-Банк 02 (+20 б.п.) и долги ритейлеров – Марта Финанс 03 (+52 б.п.) и ТД Копейка 03 (+47 б.п.). Из ряда субфедеральных займов выделить можно 5 и 6 выпуски Иркутской области, подорожавшие по итогам торговой сессии четверга на 25 б.п. и 10 б.п. соответственно.

На фоне благоприятной конъюнктуры денежно-кредитного рынка в секторе ОФЗ вчера просматривалась преимущественно позитивная динамика котировок. Наибольшим спросом у инвесторов пользовались «длинные» гособлигации. В результате чего в сопровождении повышенных торговых оборотов к концу торговой сессии в положительной области закрылись следующие ОФЗ – 46020 (+20 б.п.), 46018 (+1 б.п.), 46017 (+1 б.п.) и др. Кроме того, добавила оптимимзма рыночным игрокам информация о понижении ФРС США ключевой процентной ставки на 50 б.п. до трехпроцентного уровня.

В четверг благоприятная конъюнктура на денежно-кредитном рынке сохранилась. Так, по итогам вчерашней торговой сессии ставка MIACR по однодневным МБК обозначилась на отметке в 2.87 % годовых, поднявшись, таким образом, на 6 б.п. по сравнению с показателями предыдущего дня. Объемы заимствований банков у ЦБ РФ в рамках операции прямого РЕПО остались незначительными. По итогам утреннего аукциона банкам удалось привлечь порядка 0.11 млрд. рублей под ставку 6.02 % годовых. Как и прежде второй аукцион не состоялся в связи с отсутствием заявок. Таким образом, видно, что в финансовой системе по-прежнему присутствуют большие объемы свободных денежных ресурсов на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ. Низкие объемы заимствований коммерческих банков у ЦБ РФ в рамках операции прямого РЕПО также вселяют оптимизм.

Сегодня на фоне положительной динамики мировых фондовых индексов в корпоративном сегменте внутреннего долгового рынка, скорее всего, можно будет наблюдать рост котировок. Добавит оптимизма рыночным игрокам благоприятная ситуация на денежном рынке, значительных перемен в худшую сторону на котором мы не ожидаем. В секторе госбумаг в пятницу может также сохраниться восходящий тренд по всей кривой доходности ОФЗ. Наибольшим спросом вновь могут пользоваться «длинные» ОФЗ, скупка которых, как нам кажется, производится одним крупным инвестором, цели которого пока не ясны.

Торговые идеи

• Рекомендуем ПОКУПАТЬ недооцененные «фишки»;

• Интересными для инвестирования нам кажутся бумаги ВТБ-Лизинг, 1. На наш взгляд, рублевые бонды данного эмитента выглядят недооцененными. Кроме того, существует вероятность того, что в краткосрочной перспективе данный финансовый инструмент войдет в список РЕПО ЦБ РФ;

• Облигации Карусель Финанс, 1 имеют не плохой потенциал ценового роста. Данные прогнозы с нашей стороны в первую очередь связаны с желанием Х5 Retail Group реализовать опцион на покупку сети гипермаркетов «Карусель» в первой половине 2008 г. Таким образом, с учетом значительной разницы в текущих доходностях бумаг эмитентов, мы склонны рекомендовать рублевые бонды Карусель Финанс, 1 к ПОКУПКЕ;

• Интересными для инвестирования нам кажутся бумаги Банка Солидарность 02 серии. Несмотря на разрыв договоренностей между владельцем контрольного пакета акций и председателем совета директоров самарского банка Алексеем Титовым и Московским банком реконструкции и развития (МБРР). Мы склоняемся к тому, что текущие ценовые уровни 2-го облигационного выпуска Банка Солидарность выглядят не вполне адекватно. Также отметим, что 29 апреля 2008 г. по данному займу запланирована безотзывная оферта (цена выкупа – 100 % от номинала). Мы полагаем, что вне зависимости от количества бумаг, «принесенных» инвесторами эмитенту в день досрочного выкупа проблем с платежами со стороны Банка Солидарность возникнуть не должно. Таким образом, мы рекомендуем ПОКУПАТЬ рублевые бонды Банка Солидарность 02 серии.