ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[01.02.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• FOMC «выбил почву» из-под ног «медведей»
• Ожидание закончилось, начинаются покупки. Рекомендуем Evraz 15, Severstal 14, KazOS 11
• KKB соблазняет инвесторов доходностью

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ликвидность прибывает – ждем пробуждения рынка
• Новые долги ритейла: Разгуляй, Копейка, Магнит
• УРСА – еще более амбициозные планы по заимствованиям

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах и депозитах продолжают расти, ставки денежного рынка снижаются

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Акционеры Интерроса решили разделить бизнес группы. Кредиторы Проф-Медиа потенциально могут воспользоваться опционом «put»
• НКНХ заплатит штраф за нарушение антимонопольного законодательства
• Компания «МТС» поделилась предварительными итогами за 2006 г. и планами на 2007 г.
• Fitch присвоило Ренессанс Капиталу рейтинг «В-»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 на уровне 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Russian Standard Vodka 08 CLN. Спред Russian Standard Vodka 08 – RusStandard Bank 08 достиг своего максимума – 200 бп. Справедливый уровень – 50-70 бп
• Покупать облигации ХКФ, РСХБ-2. Валютная премия по бумагам слишком высока
• Покупать выпуски Миракс, ЦУН – наиболее недооцененные в строительстве. Компании имеют отчетность по МСФО, получили рейтинги. Потенциал сужения спредов – около 50 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 более 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• На вторичный рынок выходят облигации Настюша, ДКС ФЖС РБ, Востокцемент
• Состоится выступление секретаря ФРС Генри Полсона