Внутренний долговой рынок

Вчера торги на рынке рублевого долга проходили без четко выраженной тенденции, при этом торговые обороты оставались достаточно высокими. Лидер по торговым оборотам, 1-й выпуск ОГК-5 с офертой в октябре 2009 года, потерял 0,06%, доходность выросла на 3 б.п. до 7,77% годовых. Активно торговался выпуск Мосэнерго-01 с офертой исполнением в сентябре 2009 года, котировки которого выросли на 0,11%, доходность по цене закрытия составила 7,5% годовых (-5 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера выросла на 0,01%, капитализация муниципального сектора – на 0,02%. Капитализация сектора госбумаг не изменилась. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,14% (по-прежнему за счет снижения котировок облигаций РуссНефти), муниципального сектора выросла на 0,07%.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. Среда была насыщена очень важными для долгового рынка событиями. Первой на повестке дня была публикация предварительной оценки ВВП США за IV квартал 2006 года, которая преподнесла участникам рынка массу сюрпризов. Рост экономики США превысил ожидания на фоне умеренных инфляционных процессов. Из двух разных по воздействию на ставки факторов преимущество в глазах инвесторов получил рост экономики, что в итоге привело к умеренному росту доходностей us-treasuries (2 – 3 б.п.)

Согласно представленным данным рост ВВП в IV квартале составил 3,5%, тогда как прогнозировался рост только на 3%. Таким образом в 2006 году ВВП США вырос на 3,4% (3,2% - в 2005 году). В то же время отчет по ВВП содержал и благоприятную для рынка информацию – инфляционные показатели оказались ниже прогнозных уровней. В IV квартале индекс PCE Core вырос на 2,1% против прогнозных 2,2% (в III квартале – также 2,2%). Потенциальный источник инфляционного давления, неоднократно упоминавшийся как в официальных документах ФРС, так и представителями ФРС, рынок труда, также преподнес приятный сюрприз (с точки зрения инфляции). Индекс стоимости рабочей силы вырос на 0,8% по сравнению с ожиданиями на роста на 1,0%.

Оглашение результатов и публикация официального пресс-релиза заседания ФРС вызвали прямо противоположную реакцию рынка, хотя текст документа прямо перекликался с отчетом по ВВП. Учетная ставка, как и ожидалось, была оставлена на уровне 5,25% годовых. В официальном документе было отмечено некоторое усиление экономического роста, а также признаки стабилизации на рынке жилья, тогда как в нескольких предыдущих пресс-релизах говорилось о замедлении роста и существенном охлаждении рынка жилья. Второе изменение коснулось оценки инфляционной ситуации, и именно оно вызвало бурную реакцию рынка. FOMC отметил «улучшение показателей стержневой инфляции», что сняло напряжение последних дней и охладило появившиеся спекуляции относительно повышения ставки. Реакцией us-treasuries стало снижение доходностей на 7- 8 б.п.

С утра кривая доходностей выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются с доходностью 4,93% годовых (-4 б.п. по сравнению с утренними уровнями среды), 5-летние – с доходностью 4,82 (-5 б.п.). Доходность 10-летних us-treasuries составляет 4,82% годовых (-5 б.п.), 30-летних – 4,92% годовых (-6 б.п.).

Сегодня в центре внимания участников рынка будут данные по производственному сектору – публикуется индекс ISM Manufacturing за январь. В пятницу же выйдут ключевой отчет по рынку труда (также за январь). Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики США в январе выросло на 149 тыс. после роста на 167 тыс. в декабре.

Emerging markets

Вчера на emerging markets наблюдался рост индексов суверенных еврооблигаций. Индекс EMBI+ по итогам дня прибавил 0,26%, а его спрэд расширился на 3 б.п. до 172 б.п. Россия стала одной из стран, индекс которой немного упал. Так EMBI+ Россия упал на 0,04%, спрэд индекса составил 103 б.п. (+4 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 111,813/111,875 процентов годовых со спрэдом к 10-летним treasuries в 101 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразилия-40» вчера выросли на 0,312% до 131,5 процентов годовых. На данный момент облигации торгуются на уровне 131,563/132% годовых со спрэдом к UST-30 в 126 б.п. 

Эквадор. Вчера правительство Эквадора сообщило о своем решении выделить $2,71 млрд. из бюджета страны на 2007 год для выплат по долговым обязательствам. Более того, министр экономики латиноамериканской страны Рикардо Патино сказал, что Эквадор ожидает предоставления займа в размере $1 млрд. от многосторонних кредитных организаций. Также Патино отметил, что бюджет страны на 2007 год не включает в себя возможный заем от союзника Эквадора – Венесуэлы. По сообщениям из официальных источников, заем от Венесуэлы может достичь $1 млрд.      

Индия. Вчера Центральный Банк Индии повысил ключевую коротко-срочную процентную ставку по предоставлению кредитов до самого высокого с марта 2003 года уровня. Ставка, известная как ставка репо, была повышена на 25 б.п. до 7,5% годовых. Ставка процента на заемный капитал была сохранена на прежнем уровне в 6% годовых. Прогнозы относительно экономического роста на 2006/2007 год также были увеличены до 8,5-9% вместо ранее предполагаемых 8%.