Web-invest: Комментарий к рынку корпоративных облигаций

[19.01.2005] Владимир Малиновский, Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств

«Достойной» коррекции в конце 2004 года в сегменте корпоративных и субфедеральных займов не получилось, поэтому шансы на посленовогоднее ралли тают с каждым днем. Доходность бумаг, в ходе попытки декабрьской коррекции, не смогла выйти на привлекательный для покупки уровень, а постепенное укрепление доллара к евро в начале 2005 года, которое нашло отражение в ослаблении рубля к американской валюте, еще более снижает интерес к рублевым инструментам.

В итоге на рынке постепенно появляются заказы на продажу, которые в основном сосредоточены пока в первом эшелоне. Предложение еще находит адекватный спрос со стороны инвесторов, что приводит к возникновению достаточно высокой волатильности котировок, на которой некоторые пытаются построить спекулятивную игру. На мой взгляд, такая игра в настоящее время довольно опасна.

Несмотря на то, что продажи облигаций пока еще находят своих покупателей, но с одной стороны – каждый раз по все более низким ценам, а с другой – существует вероятность, что уже следующие продажи могут привести к возникновению паники на рынке и как следствие – к более агрессивному падению котировок. Таким образом, спекулятивная игра сейчас может привести к тому, что, казалось бы, формирование краткосрочной позиции перерастет в более долгосрочную и убыточную.

Считаю, что уже в ближайшее время будет сформирован достаточно глубокий нисходящий ценовой тренд – в этой ситуации спекулятивные игры очень рискованны и могут привести к убыткам. Основная рекомендация остается прежней – продажа низкодоходных выпусков и покупка краткосрочных облигаций второго – третьего эшелона в расчете на получение дохода не в качестве ценовых движений – а в виде прироста купона.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр